文档介绍：证券投资学论文学院:商学院班级: 11商 62 姓名:陈方园学号: 11088031 β系数是统计学上的概念,它所反映的是一种证券或一个投资证券组合相对于大盘的表现情况。β系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性, 是一个相对指标。β越高,意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于 1 ,则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。如果是负值, 则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反; 大盘涨的时候它跌, 大盘跌的时候它涨。β=0 .5 为低风险股票,β= 表示为平均风险股票,而β= ,大多数股票的β系数介于 到 。β系数起源于资本资产定价模型( CAPM 模型), 它的真实含义就是特定资产( 或资产组合) 的系统风险度量。所谓系统风险, 是指资产受宏观经济、市场情绪等整体性因素影响而发生的价格波动, 换句话说, 就是股票与大盘之间的连动性, 系统风险比例越高, 连动性越强。而β则体现了特定资产的价格对整体经济波动的敏感性,即,市场组合价值变动 1 个百分点,该资产的价值变动了几个百分点——或者用更通俗的说法:大盘上涨 1 个百分点,该股票的价格变动了几个百分点。简单来说:β=1 , 表示该单项资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化, 其风险情况与市场投资组合的风险情况一致;β>1 , 说明该单项资产的风险收益率高于市场组合平均风险收益率, 则该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险;β<1 , 说明该单项资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率, 则该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。因此β系数的主要用途是在证券市场上的应用。另外, CAPM 模型即资本资产定价模型, 它从投资者效用最大化出发, 认为在市场均衡条件下, 单一资产或资产组合的收益由两方面组成, 即无风险收益和风险溢价, 并且这种组合方式以线性的形式表示,即:?????? 00RRERRE mii?????其中,?? iRE 表示证券 i 的期望收益率,0R 表示无风险收益,?? mRE 表示市场组合的期望收益,i?表示证券 i 与市场组合之间的相关系数或者风险系数。下面就 CAPM 模型分别计算南山铝业、雅戈尔、浦发银行、宇通客车和华润双鹤五只股票为期三年( — )的β系数。 1、南山铝业山东南山铝业股份有限公司是南山集团( 中国企业 500 强) 所属大型企业。公司创建于 1993 年,1999 年 12 月 23 日成功在上海证券交易所上市, 企业注册资金 13 亿多。公司始终坚持“立足高起点、利用高科技、创造高品质”的可持续发展思路, 逐渐形成了一条从能源、电力、氧化铝、电解铝到铝型材、轻合金熔铸、热轧、冷轧、铝箔的完整铝加工产业链, 成为全球唯一短距离拥有最完整铝产业链的铝业公司。公司规模和产量持续稳居铝产业大型企业前列。第三季度实现主营收入 亿元,比上年增长 % 。 2013 年资产共重组 2次, 涉及金额 万元。南山铝业最近 3 个月共有研究报告 1篇, 其中给予买入评级的为 1篇, 增持评级为 0 篇,中性评级为 0 篇,减持评级为 0 篇,卖出评级为 0篇,整个制造业的行业评级为增持。其证券类型为 A。 2013 年 12 月3 日公告, 公司第七届董事会第三十四次会议于 2013 年 11 月 29 日召开, 会议审议通过了《关于公司建设年产 14000 吨大型精密模锻件项目的议案》, 公司决定投资建设年产 14000 吨大型精密模锻件项目, 项目总投资 150,950 万元, 公司自筹 55,950 万元, 占总投资的 37%, 银行贷款 95,000 万元, 占总投资的 63%, 项目主导产品主要面对航空、交通运输、能源、动力机械、矿山设备等市场的铝合金锻件产品。南山铝业主要生产铝及型材产品, 上下游产业链完善, 技术实力与市场竞争力很强, 而且公司在上游原材料与下游市场开拓上均已接轨国际市场, 因此在行业低迷期显示出极强的抗风险能力。此次投资依托公司强大的技术水平与营销网络, 有望进一步改善公司产品结构与盈利能力, 尽管铝行业仍处低迷, 但该项目符合产业结构调整方向, 对其发展前景可持较好预期。该股近期小幅回调后成交缩至地量,但企稳态势良好, 价升量增态势明确。根据上证综合指数的开盘价与收盘价得出的?? mRE 值与南山铝业的开盘价收盘价得出的?? iRE 值利用 eviews 可得如下结果: 所以,南山铝业股票的β系数为 ,表明其波动是股市的 倍。 2、雅戈尔雅戈尔集团创建于 1979 年,经过近 30 年的发展,逐步确立了以