文档介绍：霍华德•马克斯简历
欧债危机会长期困难下去 欧洲的状况特别困难，很难预料。 对此霍华德·马克斯说了四点看法：“第一，我不知道；其次，谁也不知道；第三，你假如询问并听从某位专家的看法，那么你可能会犯错。欧洲的形霍华德•马克斯简历
欧债危机会长期困难下去 欧洲的状况特别困难，很难预料。 对此霍华德·马克斯说了四点看法：“第一，我不知道；其次，谁也不知道；第三，你假如询问并听从某位专家的看法，那么你可能会犯错。欧洲的形势极为困难，因为有太多影响因素。这是史无前例的新危机，有一些国家利益的因素使这个形势变得困难。第四，问题的解决还取决于欧洲各国的政治家。没有人会知道前景如何，欧洲的形势会接着长期困难下去，不会有即刻解决问题的方法。” 不买评级最高的债券 霍华德·马克斯很形象地把投资比做打网球，这场网球战，目的并非去争抢冠军，而在于成为一个可以限制局面的选手，这就是胜利的起先。投资结果往往是不确定的，假如想胜利投资，做对不简单，但不做错，却往往没有那么难，防卫性资产的持有是首选。 霍华德·马克斯指出，持有3A债券，结果往往只有一种，就是价格下跌。持有这种肯定会下跌的资产该有多揪心，而B级债券就不同了，往往可能因为提升评级而价格走高。因此，在他看来，更聪慧的做法便是期望值相对放低，在债券未违约的状况下，别购买现在评级最高的债券。这就像竞赛中，不肯定要大力扣球才能取胜，只要不输球，胜算还是会很大。 没有多少公司能始终保持强大 想做好个人投资决策，还在于把握准资产价值。市场上有各种对资产的估值方法，既有多数人公认的“美丽50投资”方法，投资于增长前景最光明的企业，也有其他各类的演算方法。由此也产生了不少为投资人所追捧的明星企业。这些企业真的能为投资者带来收益吗？ 霍华德·马克斯可不这么认为：“人人都看好，好不好还真不肯定。”除了增长率，“质量”也很重要，即实现增长预期的可能性。时过境迁，没有多少公司可以始终保持强大，事实向我们证明白这一点。因此对于投资者来说，持续正确很难，恒久在正确的时间做正确的事是不行能的。“我们要做的，不是看表象，而是深化寻求分析内在价值的方法。” 高风险带不来高收益 “风险越高，收益越高”，你是这么听说的吗？霍华德·马克斯不以为然，全部事情不要人云亦云，该多多提升看问题的层次和水平。 霍华德·马克斯认为，依靠高风险投资获得高收益是肯定不行能的。缘由在于高风险的投资假如的确牢靠地能产生更高的收益，那么它就不是真的高风险了！因此，理解风险，进而识别风险、限制风险是很重要的。 多数人把风险等同于波动性，因为波动性标明白投资的不行靠性。霍华德·马克斯却认为波动性可能真的是与风险无关的因素，在其管理橡树资本的过程中，从未出现因为波动性缘由买进或放弃买进的经验，“人们拒绝投资的主要缘由是他们担忧亏本或收益过低，而不是波动性。” 在霍华德·马克斯看来，风险也分正反两面： 首先，基本面弱未必导致损失风险。业绩欠佳的股票假如买进价格足够低，也能成为一项特别胜利的投资。 其次，风险可能在宏观环境并未走弱时出现。灾难总是发生在没有花费时间精力去理解自己投资组合基本过程的人身上。 危机中买价格足够低的优质债 当下，有许多国家、资产类别可以选择投资。霍华德这么认为，看看5年前，人们都认为前景