文档介绍：金融市场学课件第七章
The user can demonstrate on a projector or computer print the presentation and make it into e used in a wide将1元本金以10%的利率投资6个月，再将本利和以x投资6个月，所获得的总收益应该与直接以12%的利率投资12个月获得的总收益相等，即：
1e10% ex =1 e12% 1
解得：x=14%
因此，市场给出的11%的远期利率不合理，存在套利机会，具体套利方法见下表
套利头寸
当前现金流
6个月末现金流
12个月末现金流
按10%利率借入资金100元，借6个月
100
-100 e10%
0
将借入的100元按12%的利率投资12个月
-100
0
100 e12% 1
签订远期贷款协议，约定在6个月后以11%的利率借款100 e10%
0
100 e10%
-100 e10% e11%
合计
0
0
（二）远期外汇合约
远期外汇合约 (Forward Exchange Contracts) 是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
直接远期外汇合约
远期外汇综合协议
（二）远期外汇合约:远期外汇综合协议
远期汇率 (Forward Exchange Rate) 是指两种货币在未来某一日期交割的买卖价格。
远期汇率的报价方法：
报出直接远期汇率
报出远期差价
远期差价是指远期汇率与即期汇率的差额。
升水
平价
贴水
加减规则 ：前小后大往上加，前大后小往下减。
（二）远期外汇合约
比如说英镑市场即期汇率是1GBP= USD ~
前者是银行买入价，，；后者是银行卖出价，
假如一个月远期的报价为64/80就是英镑升水 那么就是说三个月远期汇率是
1GBP=+~+=~
，
如果报价是80/64，那么就是英镑贴水
1GBP=-~-＝USD ~
二、金融期货合约概述
定义
金融期货合约 (Futures Contracts) 是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件(包括价格、交割地点、交割方式) 买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。
特点
期货合约均在交易所进行,违约风险小
采取对冲交易以结束其期货头寸 (即平仓)，而无须进行最后的实物交割。
标准化合约
期货交易是每天进行结算，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户
种类
利率期货（标的资产价格依赖于利率水平的期货合约）
股价指数期货(标的物是股价指数)
外汇期货(标的物是外汇)
期货合约和远期合约的比较
标准化程度不同
交易场所不同
违约风险不同
价格确定方式不同
履约方式不同
合约双方关系不同
结算方式不同
二、金融期货合约概述
二、金融期货合约概述
定义
金融期货合约 (Futures Contracts) 是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件(包括价格、交割地点、交割方式) 买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。
特点
期货合约均在交易所进行,违约风险小
采取对冲交易以结束其期货头寸 (即平仓)，而无须进行最后的实物交割。
标准化合约
期货交易是每天进行结算，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户
种类
利率期货（标的资产价格依赖于利率水平的期货合约）
股价指数期货(标的物是股价指数)
外汇期货(标的物是外汇)
期货合约和远期合约的比较
标准化程度不同
交易场所不同
违约风险不同
价格确定方式不同
履约方式不同
合约双方关系不同
结算方式不同
二、金融期货合约概述
期货市场的功能
转移价格风险的功能
价格发现功能
投机套利
二、金融期货合约概述
股指期货
世界上第一个股指期货是由美国堪萨斯商品交易所（KCBT）于1982年2月推出的valueline股价指数期货
目前交易量最大的是芝加哥商品交易所(CME)的标准普尔500指数期货合约
标准普尔500种股票指数期货合约
交易所名称
芝加哥商品交易所