文档介绍：11- 项目风险和不确定性分析
如一把双刃剑, 当融资产生的利润大于债息率时, 给股东带来的是收益增长的效应；
反之, 就是收益减少的财务风险;
项目投资决策中风险类别
财务风险主要表现有:
无力偿还债务风险 – 内部风险：
负债经营 是以定期付息、到期还本为前提;
若负债的投资不能按期收回并取得预期收益, 其结果不仅导致资金紧张, 甚至还可能因不能偿还债务而破产;
利率变动风险 – 外部风险：
在负债期间, 由于通货膨胀等的影响, 贷款利率增长;
利率的增长必然增加资金成本, 从而抵减了预期收益;
再筹资风险 – 外部风险:
当 负债经营 使负债比率加大, 则对债权人的债权保证程度降低, 这就限制了从其他渠道增加负债筹资的能力.
信用风险
参与方的信用及能力
建设和开发风险
自然资源和人力资源
项目生产能力和效率
投资成本
竣工延期
不可抗力
市场和运营风险
市场竞争
市场准入
市场变化
技术变化
经营决策失误
金融风险
汇率、利率变动
通货膨胀
贸易保护
政治风险
体制变化
政策变化
法律法规变化
法律风险
有关法律法规不完善
有关法律法规不熟悉
法律纠纷及争议
环境风险
常见项目投资的风险因素
项目投资决策中收益与风险的权衡
达到希望
收益率的概率
收益水平( ％ )
O
A
B
C
No
(high risk)
No
(high risk & less return)
投资者的
无差异曲线
风险水平( ％ )
Yes
不确定性分析方法
盈亏平衡分析 确定盈利与亏损的临界点;
敏感性分析 分析不确定因素可能导致的后果;
概率分析 对项目风险作直观的定量判断.
项目投资决策中收益与风险的权衡
投资
目标
收益
风险
不确定性的概念
是指项目未来可能发生结果不可预测;
或, 不知道各种结果发生的可能性,由此产生的问题称为不确定性问题.
不确定性产生原因
项目数据统计偏差;
通货膨胀;
市场供求结构的变化;
其他外部影响因素 .
风险 – 不确定性因素
销售收入(B) 、产品价格(P) 与产品产量(Q)之间的关系
总成本(C)、固定成本(Cf)、单位产品变动成本(Cv) 和产品产量(Q)之间的关系
B=PQ
0
Q
B
0
Q
C
C = Cf + CvQ
C f
CvQ
销售收入、总成本和产品产量的关系
盈亏平衡分析
盈亏平衡分析
通过对产品产量、成本、利润相互关系的分析 ( 量本利分析 ), 判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法 .
销售收入 B
盈亏平衡产量 Q’
总成本 C
销售量 Q
金额
B, C
固定成本 C f
盈利区
0
B = PQ
C = C f + C vQ
BEP
亏损区
销售收入、总成本和产品产量的关系
盈亏平衡分析 – 洗衣店 案例
不确定性分析 (续)
类别
项目
经营期计算
说明
1
固
定
成
本
设备折旧费
40720÷10年÷365天=
2
店面租金
3000/月÷30天=100元/天
3
装修
×40平方÷5年÷365天=
每平方:
4
工资
900元/月×2人÷30天=60元/天
5
工商管理费
90元/月÷30天=3元/天
定额收费
6
电话费
50元/月÷30天=
7
办公用品费
30元/月÷30天=1元/天
每天固定成本合计
/天
~3元/每件
1
变
动
成
本
税收
每件衣服平均按12元×5% =
按每件
2
水电费
每件衣服平均按12元×3% =
按每件
3
洗涤用品费
12元×8% ＝
按每件
4
其它
每件衣服平均按12元×3% =
按每件
每件可变成本合计
/件
19%
每件收费12元 - 每件费用12元 ×变动成本 - 3元 = / 每件干洗利润
注: 平均每天按处理 60件 衣服, 年工作时间 300天 算, 一年共计处理 18000件 衣服
盈亏平衡