文档介绍：第四章项目投资管理
第一节项目投资管理概述
一、项目投资的概念
项目投资是对特定项目所进行的一种长期投资行为（或企业对回收期长于一年的投资项目进行的选择过程）。资本预算主要分析的是企业内部的长期投资，主要涉及以下几个方面：新产品开发决得税+非付现成本+该年回收额
=净利润+非付现成本+该年回收额
（3）终结现金流量：固定资产残值变价收入、垫支流动资金的收回
投入资金为借入资金时
⑴必须考虑资本化利息
⑵根据全投资假设，不应该考虑借款利息，所以必须加上该年的利息支出
每年现金净流量（NCF）=销售收入一付现成本一所得税+该年回收额+该年利息费用
=该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年回收额+该年利息费用
现金流量与会计利润的区别与联系联系：现金净流量与利润在质上没有根本的区别，在项目整个有效期内，二者总额相等。主要区别：是否考虑货币时间价值是否利于方案评价的客观性、是否利于反映现金流
动状况
现金流量估计应注意的问题
（1）注意附加效应
（2）区分相关成本和非相关成本
（3）不要忽视机会成本
（4）对净营运资金的影响
5）通货膨胀的影响
6）利息费用的处理方法
第三节项目投资决策的基本方法
一、项目投资决策评价的主要指标及分类
资本预算的评价是指企业运用一定的评价方法来确定投资项目的净收益。分类：
根据评价方法中是否考虑货币时间价值，可以分为非贴现现金流量评价方法和贴现现金流量评价方法。
在非贴现现金流量评价方法中，主要采用的指标有平均成本、投资回收期和平均报酬率。在贴现现金流量评价方法中，主要采用的指标有净现值、内部报酬率和获利指数。其中，占据主导地位的是贴现现金流量评价方法。在大多数情况下，运用净现值、内部报酬率和获利指数评价投资项目，得出的结论是一致的，特殊情况下也会出现背离。但是，用净现值法得出的结论总是正确的。
按指标性质不同分类：正指标，反指标
按指标数量特征分类：绝对量指标，相对量指标
按指标重要性分类：主要指标，次要量指标和辅助指标
按指标计算的难易程度分类：简单指标，复杂指标
二、非贴现投资评价方法
（1）投资回收期法（PP）
投资回收期指通过项目的净现金流量来收回初始投资的现金所需要的时间，一般以年为单位。
每年经营现金净流量相等
投资回收期=初始投资额三年现金净流量
每年现金净流量不相等
投咨回收期=累计现金净流量_］上年累计现金净流量绝对值投资回收期-首次出现正值年份-+当年现金净流量
投资回收期标准衡量的原则：如果投资回收期小于基准回收期（由企业自行确定或根据行业标准确定）时,可接受该项目；反之，则应放弃。实务分析中，一般认为投资回收期小于项目周期一半时方为可行。
（2）会计账面收益率（ARR）
会计账面收益率是评价投资项目优劣的一个静态指标,是指投资项目年平均净收益与该
项目平均投资额的比率。
年平均净收益仿
会计帐面收益率=X100%
年均投资总额
会计收益率衡量标准：如果会计收益率大于基准会计收益率（通常由企业自行确定或根据行业标准确定），则应接受项目；反之则应放弃。多个方案的互斥选择中，则应选择会计收益率最高的项目。
⑶还有一种投资报酬率（ROI）的指标
投资报酬率=年均现金净流量X100%
三、贴现投资评价方法