文档介绍：电价上调 煤炭受益
李晶 受到上网电价与销售电价上调的提振,相关地区煤炭企业将间接受益于需求旺盛和煤价上涨。短期建议关注具有相对估值优势的优质动力煤企业,中期继续看好资源相对稀缺、业绩弹性大的焦煤类企业。
事件电价上调 煤炭受益
李晶 受到上网电价与销售电价上调的提振,相关地区煤炭企业将间接受益于需求旺盛和煤价上涨。短期建议关注具有相对估值优势的优质动力煤企业,中期继续看好资源相对稀缺、业绩弹性大的焦煤类企业。
事件
发改委决定,从6月1日开始,山西、青海、甘肃等15省市的电价将上调,上网电价平均上调2分/千瓦时。上网电价调整后,,山西最高,,涨幅最小为四川,。
上调电价是高通胀背景下的无奈之举
上调电价虽然不涉及居民用电,但是将大幅提高工业企业的用电成本,推高工业品价格,提高PPI高企的压力,最终将传导至CPI。在当前严峻的电荒面前,上调电价是无奈之举。
炎夏来临之前,国内面临严峻的电荒,且有愈演愈烈之势。究其原因:需求侧,高耗能行业企业生产速度超预期,用电量大增,在夏季用电高峰期将与民争电,影响居民正常生活;供给侧,电煤供需紧张,价格连续上涨,是导致火电企业资金链紧张的重要原因之一,其采购原料煤的积极性受挫,正常发电能力受到影响。背后的深层次原因则是“计划电”与“市场煤”之间的矛盾在当前的集中体现。为解决眼前问题,保障夏季正常供电,提高电价一方面能够尽快提高电力企业的盈利能力;另一方面也能通过增加成本的方式压缩高耗能行业产量,降低工业用电需求,确保民用电。无疑,在我国仍然以投资拉动经济增长和滞胀的背景下,提高电价将影响经济增速。
上调电价有利于煤价的顺利传导
当前电煤需求旺盛,受到运输瓶颈的制约、各地加大煤炭行业资源整合等因素的影响,煤炭供给相对不足,动力煤价格上涨动力十足。但是受到下游企业成本承受能力有限的影响,煤价向下游传导的条件不足,可以说煤价上涨阻力重重。
一方面,提高电价有利于缓解火电企业的资金压力,提高采购与发电的积极性,从而为煤价的向下游传导提供条件;另一方面,提高工业与商业用电,将显著提高企业尤其是高耗能企业的生产成本,加大终端产品提价的压力,同时加快企业去库存过程,提高存货周转率。
进入4月份以来,秦皇岛港动力煤中转价格已经连续9周上涨,单周涨幅5-10元/吨,累计上涨40-60元/吨,涨幅8%左右。随着电价的上调,煤电矛盾暂时有所缓和,我们预计电煤现货价格还将维持涨势,但是上涨空间有限。政策规定,电煤合同煤的价格维持2010年水平,与现货之间的价差扩大