文档介绍：不良资产处置模式及经典案例分析 2017-01-02 来源:董秘俱乐部一、不良资产经营的历史和现状第一轮 1999-2000 年:国有银行首轮注资+不良剥离我国第一轮大规模不良资产经营始于 1999 年; 1997 年底,四大国有银行资本充足率仅 % ,远低于巴塞尔协议 8% 的最低要求。 1999 年,财政部注资、央行再贷款、成立了四大资产管理公司——东方、华融、长城、信达,也就是我们常说的四大 AMC ;到 2000 年8月底,四大 AMC 先后完成 万亿不良贷款的剥离与收购工作,使得四大行不良贷款率下降了超过 10 个百分点。当时,我国的市场经济还未形成,相当部分的不良贷款来自于地方政府干预、对国有企业的信贷支持。第二轮 2004-2008 年:国有银行股改、二次注资+不良剥离截止 2002 年末,四大行的不良贷款余额仍高达 2万亿元,不良率达到 % 。为了配合四大行的改制上市,四大 AMC 于 2004-2005 年、以及 2008 年对四大行的不良贷款再次进行大规模剥离。四大行的不良贷款余额从 2003 年的 万亿下降至 2008 年的 万亿,不良贷款率从 % 下降到 % ,资本充足率从 3% 上升至 % 。四大行均成功实行了股份制改造,获得后续长远发展的基础。现在:第三轮? 可以说,前两轮不良处置很大程度上是补交经济转轨和改革的成本;而这一次, 经济持续下行、产能过剩、杠杆高企带来的新一轮不良处置已拉开序幕。截止 2015 年末,中国银行业不良贷款余额达到 6万亿元,不良率达到 % 。 2016 上半年,上市银行不良率达到 % ,较年初提升 4个 BP ;不良贷款同比增长 29% ,逾期贷款同比增长 16% ,关注类贷款同比增长 23% 。 2016 年不良资产的政策和动向梳理二、不良资产经营模式初探(一)不良资产经营模式的历史沿革前两轮的不良资产处置主要是政策性的,不良资产经营业务主要由四大资产管理公司(华融、信达、东方、长城,后文简称“四大 AMC ”)经营;因此,四大 AM C 的发展历史也是不良资产行业的发展历史。从四大 AMC 的发展历史可以看出,经过十几年的发展,不良资产经营已经从原来的政策指示,演变成为有商业逻辑、经济价值的商业化业务。(二)不良资产经营的本质不良资产经营的本质,就是对问题资产的收购、管理和处置。首先, AMC 从银行、非银行金融机构或者企业那里获得不良资产,然后通过对资产的分拆、打包、重组、经营等对资产进行管理,转换为相对正常的资产,最后再通过各种各样的处置手段,将资产进行处置、回收。具体来说,目前市场上主流、 AMC 常做的几种业务模式为: 1、收购处置类不良资产经营; 2、债转股; 3、重组类不良资产经营; 4、不良资产证券化; 5、各类通道代持业务; 下文将以案例分析的方式,探讨前 4种 AMC 做主动管理的业务模式。(三)不良资产经营模式的探讨 1 、收购处置类不良资产经营收购处置类不良资产经营,即是我们通常理解的传统意义的不良资产处置。在中国信达( )的招股说明书中,非常完整清楚的讲述了这种业务模式。(1) 业务模式来源:中国信达招股说明书首先, AMC 通常通过公开竞标或者协议收购的方式,以相对于账面原值一定的折扣,从金融机构(主要是银行)收购不良资产。然后根据每项不良资产特点(例如债务人情况、抵质押物情况等主客观因素),灵活采用不同的管理和处置方式, 从而实现债权的现金回收、获得收益。对于有较大价值提升空间的不良资产, AMC 通过帮助债务人进行财务重组、资产重组、完善公司治理等方法,为其提供一系列综合服务,从而提升资产的长期价值,并且从中主动挖掘债转股或追加投资的机会,最终寻找合适的时机,实现较高的处置价值; 对于提升价值较小、质量较差的资产, AMC 通常会各类资产重新组合,形成适合市场需求的资产包,通过拍卖、招投标等方式打包出售,以最快的速度完成处置、最小化处置成本。(2)案例:超日太阳---- “壳”价值的经典案例 l背景业务模式:长城资产采用“破产重整+资产重组”的方案组合面对公司近 60 亿元的债务窟窿,长城资产“挺身而出”,成为了此次超日太阳不良资产处置的牵头人。在当时的情况下,如果采用破产清算的方式,经测算大部分的债权清偿率仅为 % ;因此,长城资产决定采用“破产重整+资产重组”的方案组合——①破产重整一次性解决债务问题; ②引入重组方和财务投资者帮助其恢复经营,保证 2014 年净资产为正、利润为正,满足 2015 年恢复上市的基本要求; ③向上市公司注入优质资产,实现可持续盈利模式。?第一步:寻找合适的重组方式要完成一个如此大型的债务重