纸价上涨提高收益.doc

文档介绍：纸价上涨提高收益
倪 爽 施剑刚 由于新闻纸、文化纸价格大幅上涨,公司营业收入与毛利率都有所提高,预计公司08、,对应动态市盈率为9倍和7倍,当前安全边际较高。
今日投资个股安全纸价上涨提高收益
倪 爽 施剑刚 由于新闻纸、文化纸价格大幅上涨,公司营业收入与毛利率都有所提高,预计公司08、,对应动态市盈率为9倍和7倍,当前安全边际较高。
今日投资个股安全诊断星级:****
华泰股份(600308):

2008年上半年,,%;,%;,%;。

产品涨价,收入增加

报告期内,,,营业收入增长主要由于公司主要产品新闻纸与文化纸价格大幅上涨所致。1)公司作为新闻纸行业绝对龙头,拥有年产120万吨新闻纸的能力(其中20万吨左右已转产文化纸),目前新闻纸价格已上涨到6300元/吨左右,报告期末价格为6000元/吨左右,较去年同期涨价1300元左右,价格同比上涨28%,这使得在部分产能转产文化纸的情况下,%,,占主营业务收入的比例依然在60%以上。2)文化纸受到节能减排淘汰落后产能的影响,价格也大幅上涨,又由于部分新闻纸车间改产生产新型教材纸,产销量增加,,%,。3)此外由于公司继续大力发展化工项目,,%。
成本上升,毛利率下降以及费用增加降低利润。%个百分点,主要由于原材料价格大幅度上涨,综合毛利率下降和管理费用的增加。1)其中公司生产新闻纸的主要原材料美废8#价格大幅上涨,至报告期末,一年内美废8#价格上涨50%左右,加上其他化工辅料和海运费的上涨,,。但受到今年上半年产品涨价的影响,公司上半年毛利率较07年全年已有所回升。2)%也是公司营业利润下降的重要原因;3),也是公司营业利润下降的原因之一。这主要由
于公司控股40%的联营公司斯道拉恩索华泰纸业有限公司刚刚建成,尚处于亏损阶段所致。4)。
所得税减少助于净利润提升。公司净利润在营业利润下降的情况下反而增加,主要由于所得税费用减少所致。%,主要由于加速折旧影响额减少,使得递延所得税费用大幅下降。

新闻纸难成公司未来亮点

新闻纸前期价格大幅度上涨主要是受到成本推动,另外加上上半年国内的一些灾害和奥运等重大事件刺激导致的短期产品供不应需求所致。但排除这些因素新闻纸市场本身依然面临着较大的供需压力,加上