文档介绍：上市公司融资工具族谱
在实际操作中，融资工具的选择还需结合各种融资工具的特点，根据融资平台的现状、市场环境、具体融资需求来确定
由于监管层计划对权证制度改革，A股分离交易可转债的审批目前已经暂停，重启时间有较大不确定性
公开增
A股公开增发（续）
发行程序简单：发行程序较为简单，发行人可根据不同需求，制定不同策略
对二级市场冲击小：仅向不超过10家投资者发行，且有锁定期限制，对二级市场冲击较小
监管机构较为支持：由于投资者范围较小，且对市场影响有限，市场波动时期易获得监管机构的支持
盈利：无硬性要求
分红：无硬性要求
定价：不低于定价基准日前20个交易日股票均价的90%，现金发行项目以竞价机制确定发行价格和发行对象
对象：不超过10家特定对象
锁定期：控股股东、实际控制人及战略投资者锁定期3年，其他投资者锁定期1年
A股非公开发行的发行程序较简单、对二级市场冲击较小，但发行规模受限、定价效率一般
发行审批条件
优点
发行规模受限：受投资者家数及锁定期限制，融资规模相对有限
定价效率一般：由于锁定期的限制，投资者参与非公开发行时，通常要求相对市价20-30%左右的折让
投资者申购积极性：对于行业成长性较为稳定的公司，较长的锁定期可能会制约投资者申购的积极性
目前公布非公开发行预案的上市公司较多，可能影响审核时间
关注公司质地和行业前景：投资者较为关注公司的质地和行业发展前景。对于未来前景明确、业绩增长较快的行业和公司，投资者参与热情相对较高
需要提前锁定需求：核心工作在于提前落实认购需求
不足
关注重点
股权融资工具
A股非公开发行
规模：2009年以来，通过非公开发行融资项目的规模和家数大幅增加。2009年，A股市场共完成现金类非公开发行项目73单，融资规模合计约1,157亿元
2009年大型非公开发行项目均顺利完成：2009年，随着市场未来预期逐渐趋于一致，投资者对于定向增发认可程度有所上升。保利地产、浦发银行、东方电气等较大规模发行项目均达到计划融资规模上限。近期，随着市场波动加大和非公开发行项目增多，投资者参与态度逐步趋于谨慎
目前非公开发行预案较多：目前有157家公司提出非公开发行预案，其中规模较大的包括中国铝业（110亿元）、京东方A（100亿元）、西南证券（71亿元）等
2019年以来A股非公开发行情况
A股非公开发行预案情况
A股非公开发行市场概况
数据来源： Wind资讯、中信证券资本市场部
2019年以来A股市场前10大非公开发行（现金认购）
所处阶段
家数
获得批文尚未实施
5
通过发审会
11
通过股东大会
127
董事会预案
15
家数合计
158单
计划融资规模合计
2,420亿元
名称
公告日
定价方式
募集资金（亿元）
认购家数
大股东认购比例
定价相对市价折让
主承销商
浦发银行
20090930
竞价
9
-
-%
中信/国泰/瑞银
京东方A
20090609
竞价
10
%
-%
长江/国信
华夏银行
20191022
定价
3
100%
%
中银国际
保利地产
20090716
竞价
8
%
-%
中信证券
ST东航
20091224
竞价
10
%
-%
中金公司
ST东航
20090703
定价
1
%
-%
中信证券
东方电气
20091203
竞价
8
%
-%
中信证券
首开股份
20090721
竞价
7
-
-%
中信证券
金地集团
20090819
竞价
9
-
-%
国信/中金
辽通化工
20190111
竞价
10
%
-%
国信证券
股权融资工具
A股非公开发行（续）
盈利：最近3个会计年度连续盈利（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前净利润相比的孰低值），最近24个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降50%以上的情形
分红：近3年累计现金分红不少于近3年实现的年均可分配利润的30%
规模：公司拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额30%
定价：配股价格无硬性规定，仅要求发行价格不低于每股净资产值
发行审批条件
监管机构较