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第四章 期权工具及其配置.ppt

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第四章 期权工具及其配置.ppt

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文档介绍

文档介绍:第四章 期权工具及其配置
第一页,共39页。

一、期权的定义和特点
期权(option)亦称选择权,是一种衍生性契权,其持有人有权利在未来一段时间内(或未来某一特定日期),以一定的价格向的场所—期货或期权交易所交易。

,清算机构对交易起担保作用。

第十二页,共39页。

区别:




第十三页,共39页。
期权定价
一、期权价格构成
时间价值、内在价值
二、期权的价值形态
实值期权
虚值期权
两平期权
第十四页,共39页。
期权定价
三、影响期权价格的因素
1、标的资产市场价格
2、标的资产协议价格
3、有效期
4、资产市场价格波动率
5、利率水平
第十五页,共39页。
期权定价
四、期权价格的敏感性
衡量期权价格敏感性的六个指标,其中,δ、θ、κ、r四个指标具有重要意义。(λ、ρ)
五、期权定价模型
1、B-S 模型
2、二项式模型
第十六页,共39页。

一、外汇期权交易的概念和基本特征
(一)概念
是一种选择权契约,赋予契约购买方在契约到期日或之前以预先确定的价格买进或卖出某种外汇资产的权利。
(二)特征
1、外汇期权的损益曲线是“折线型”的,而非直线型
2、期权之间可以进行多种排列组合,满足不同的交易需求
第十七页,共39页。
外汇期权
二、外汇期权的协议价格与期权费
协议价格是未来行使期权时买卖外汇的交割价格
确定外汇期权的期权费时,假定:汇率变动与股价变动一样,遵循几何布朗运动;r和rf都是恒定的,对于任何到期日都相同。根据看涨-看跌期权的平价关系推导出欧式外汇看涨和看跌期权的公式
第十八页,共39页。
外汇期权
二、外汇期权的协议价格与期权费
期权费的报价通常采用买入价和卖出价双边报价
1、用点数报价
2、用百分比报价
第十九页,共39页。
外汇期权
三、外汇期权交易的基本程序
(一)场内交易
确定交易策略→选择外汇合约→缴纳期权费→持有合约→行使(或放弃)期权
(二)场外交易
第二十页,共39页。
场外期权交易的基本程序:
甲乙两银行的交易员A、B通过路透社交易终端完成的一笔交易
A:OPTION DEAL
A:HI FRD CAN YOU GIVE ME INDICATION FOR EUR CALL? USD PUT AMOUNT EUR 10MIO STRIKE PRICE AT EUROPEAN STYLE NOV 18. TOKYO CUT 03:00 PM.
B: SURE···、 IN EUR PCT.
A:OK IC FIRM PRICE PLS.
B: THE SAME.
A: I BUY.
第二十一页,共39页。
B:OK DONE AT . WE SOLD YOU OPTION FOR EUR CALL USD PUT AMOUNT EUR 10 MIO STRIKE AT EXPIRY NOV 18. TOKYO CUT 03:00 PM EUROPEAN STYLE PREMIUM AMOUNT EUR 140000 PLS PAY TO B BANK NEW YORK BRANCH FOR OUR ACCOUNT THANKS FOR THE DEAL.
B:BI FRD.
A:OK AGREED THANKS BI FRD.
第二十二页,共39页。
甲、乙两银行的交易员A、B于11月18日东京下午3:00执行该期权
A:OPTION EXE PLS.
A:WE BUY EUR 10MIO AG USD AT VAL NOV 20 EUR PAY TO A BANK NY BRANCH PLS.
B:OK AGREED USD PAY TO B BANK FRANKFURT BRANCH THANKS.
A:THANKS。
B:BI FRD.
第二十三页,共39页。
外汇期权
四、外汇期权交易
1、现汇期权交易
期权买方有权在期权到期日或以前,以协定汇价购入或出售一定数量的某种外汇现货
(例)
2、外汇期货期权交易
买方有权在到期日或之前,以协定价格购入或出售一定数量的某种外汇期货(外汇期货期权均为美式期权)
第二十四页,共39页。
利率期权
一、