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文档介绍:中国PE何去何从


中国PE何去何从?
私募股权投资(PE)是当前全球金融业发展最快、最耀眼的领域,被称作“金融皇冠上的明珠”。
  现代PE起源于第二次世界大战后,以创业投资起步。此后随着行业的发展,投资对象和投资方式日益丰富业家,帮助企业变成更好的企业。
  出色的增值服务能力是PE成功的必要条件,也是PE机构的核心竞争力。优秀的PE机构,除了投资团队之外,一般都有专门的运营团队为所投企业提供增值服务,甚至有些还成立了专门的公司。例如TPG,在全球的150多人团队当中,负责给所投企业提供增值服务的运营团队大约有50人,此外,TPG还有一个100多人的专家库,为TPG所投企业提供运营建议和实践指导。又如KKR,专门成立了一个子公司Capstone,人数大约有50人,专门为所投企业提供现金、收入、成本、组织架构和战略制定等五大方面的增值服务。这些优秀PE机构的运营团队成员,在企业经营管理方面有着丰富的经验,有些甚至是世界500强企业的前高管。
  中国企业亦需要PE机构的增值服务,甚至可以说更加需要增值服务。中国企业具有强大的制造能力和成本优势等硬实力,但是缺乏增长和整合所需要的经营管理、资本运营等方面的软实力。中国企业的这些不足之处,恰恰需要中国的PE机构提供针对性的增值服务。
  目前很多PE人士抱怨募资难、投资难、退出难,这在很大程度上与其自身增值服务能力低下甚至没有增值服务有关。中国PE行业洗牌之时,只有那些抛弃短视的pre-IPO模式、能够为所投企业提供好的增值服务的

PE机构,才能够在洗牌中生存下来并越来越强。

尽快建立合格投资者制度
  在中国PE发展过程中,出现了把PE做成分店、加盟连锁店等违背PE基本发展规律的现象,乃至出现了打着PE旗号进行非法集资的违法现象。由此,要求加强PE监管的呼声日高。
  相关部门采取行动的主要措施是对PE实行事后备案制。2011年11月以来,国家发改委先后出台四份文件,召开两次专门会议,推动和落实PE全覆盖的事后备案工作。今年3月25日国家发改委办公厅发布《关于进一步做好股权投资企业备案管理工作的通知》(以下简称《通知》),鉴于之前备案工作推进缓慢,《通知》明确要求地方股权投资备案管理部门在2013年6月底前出台并上报PE备案管理规则。但PE的备案制度,并没有抓住PE监管的关键,也难以实现有效监管。
  在任何国家,保护投资者利益和防范系统性风险,都是基金监管的核心和首要目标,PE基金也不例外。PE基金是复杂的高风险投资产品,运作上要求较高的保密性和灵活性,这就要求PE基金争取获得最少的监管,而私募基金相对公募基金能够获得监管豁免。因此,尽管有PE机构上市(如黑石、凯雷、KKR等),以及极少数PE基金上市(如3i基金),但绝大部分PE基金都采取私募形式。
  同时,因为PE基金具有高风险和复杂性,为了保护投资者利益,如果私募基金要获得相对于公募基金的监管豁免,监管机构通常规定不是所有投资者都能够投资这种PE基金,只能是具备一定条件的投资者才有资

格投资。同时,为了防范系统性风险,对投资者人数上限亦做出规定。
  因此,绝大多数国家对于私募基金都有三个要求:募集时不得公开宣传;投资者个数有限;投资者为合格投资者。而对于中国的PE基金,前面两个要求已分别有相关法

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上传人:布罗奇迹 2022/7/3 文件大小:2.06 MB

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