文档介绍：1 浅谈“资产配置荒”摘要:在 A 股断崖式暴跌,系统性风险被大大释放,场外资金观望意识浓厚, 房产过剩, 金融产品风险加大的情况下, 大量闲余资金似乎找不到适当的投资方式, 出现了“资产配置慌”的情况。如何为闲置资金找到相对安全的投资渠道, 进行合理的投资资产配置, 成为社会关注的焦点。本文试图分析资产配置荒产生的原因, 结合当前经济形势探讨资产配置荒下的投资策略。关键词:资产配置荒成因投资策略一、资产配置荒的成因分析 2015 年年初,在改革预期升温的基础上,中国股市出现了自 2007 年来的第二次疯牛行情,各路资金纷纷涌入股市,助推 A 股价格一路飙升, A 股赚钱效应的光环使得市场闲余资金找到了方向标。为避免股价过度上涨, 抑制过度投机, 2015 年6月, 证监会开始严查场外配资, 股价出现了断崖式暴跌, 从最高的 5178 点一路跌至 2850 点的最低点, 给个人和机构投资者带来了巨大的损失。大量的资金撤离股市,市场观望气氛浓厚。在股市风险大,债券绝对收益率低下, PPP 项目不规范、房地产行业收入比居高不下的情况下, 以谋求收益最大化的“出逃”资金找不到合理的资产配置方案, 由此进入资产配置荒时代。造成资产配置荒的原因主要有以下方面: (一)金融资产供给的快速收缩 2 金融资产与投资需求往往有着密切的联系, 金融资产供给的扩张往往伴随着融资需求的增加, 投资需求增加会使得家庭乃至生产企业去银行融资以获得充裕的投资资金, 这一方面会刺激房地产业的兴起, 另一方面会加快资金流速,增加对金融资产的需求。近年来, 我国经济下行压力波及到了房地产业以及银行业, 居民投资意愿的下降直接降低了银行表内业务的收入。经济增速放缓同样对债市产生了一定的影响, 地方性债务问题成为政府关注的焦点。基于债务风险可控的目标, 政府出台了一系列的措施, 这当中主要包括: 将地方债务逐步纳入预算管理, 开正门、堵偏门, 规范融资平台等措施。这项措施使得标准化债券融资明显反弹,非标向标准化融资开始分流,债券供给增多,降低了债券的价格。 2015 年开始, 我国实行地方债置换也进一步削弱了地方债券的收益率。在房产投资意愿下降, 银行表内业务低迷及正规发债渠道放开的情况下, 金融资产的供给出现了大幅度的下降甚至是消亡, 因此出现了金融资产供给不足,成为资产配置荒的原因之一。(二)金融衍生资产收缩引发再配置金融衍生资产收缩引发的资产再配置主要体现在股市衍生资产的收缩。股市大跌之前, 由于股市投资需求的急剧膨胀, 各种股票衍生产品也相继推出。例如: 2014 年 12月, 证监会就《股票期权交易试点管理办法》及相关指引征求意见, 同日, 上证所发布《股票期权试点交易规则》。 201 5 年股票期权正式开始试点, 标志着我国金融衍生品的发展更进一步。相关金融衍生品的推出, 不仅丰富了传统的股指期货、融券卖空、转融通等做空手段, 同时也大大改变了 A 股****惯性做多的思维, 给投资者带来了巨大 3 的财富效应。在金融衍生产品丰富的背景下, 投资者可以选择自己所倾向的金融产品, 灵活的选择做多或者做空, 这大大刺激了投资者的投资热情, 据统计, 2015 年3月 16日-3月 20 日当周, A 股新增开户数为万户,刷新 2007 年6月1 日当周以来的新高。然而在股