文档介绍：1第11章企业破产、重整与清算?学****目标: ?了解破产、重整与清算等基本概念及相关法律规定; ?掌握破产危机的识别、应对与管理; ?熟悉重整与和解计划的制定与执行; ?掌握破产财产、破产债权的范围与计价方法。 企业破产概述?一、企业破产的概念界定?广义上讲,企业破产是指企业因经营管理不善等原因而造成不能清偿到期债务时,按照一定程序、采取一定方式,使其债务得以解脱的经济事件。?狭义的破产只是指法律性的破产,即债务人企业不能清偿到期债务,经破产申请人申请,由法院依法强制执行其全部财产,公平清偿所欠全体债权人债务的经济事件。 3 以此定义为基础,在财务管理中,企业破产可分为: 技术性破产, 又称技术性无力偿债,是指由于财务管理技术的失误,造成企业不能偿还到期债务的现象。事实性的破产,又称破产性的无力偿债,是指企业因经营管理不善等原因而造成连年亏损、资不抵债的现象。法律性的破产,是指债务人因不能偿还到期债务而被法院宣告破产。 4 破产清偿顺序?甲企业因经营管理不善,不能清偿到期债务,依法破产。经查: (1)甲企业现有现金及实物共 100 万(2 )房地产 500 万:其中有一处 200 万元的房地产抵押给 A银行,贷款 150 万,另有一处 100 万元的房地产抵押给 B 银行, 贷款 130 万。(3)另有两企业分别欠了甲企业 70万、30万(4 )甲企业还分别欠了乙企业、丙企业、丁企业 100 万、200 万、 300 万。(5)欠国家税款 250 万(6)欠职工工资、劳动保险费用 50万(7)破产费用 20万。问:甲企业破产清偿顺序。 5 ?甲企业破产财产:100 万(现金、实物) +250 万(房地产 500-150-100 )+70+30=450 万?甲企业破产债权:30(欠银行的 130-100 )+100 万(乙企业) +200 万(丙企业) +300 万(丁企业) =630 万?破产清偿程序: 1、优先拨付破产费用 20万。 2、清偿所欠职工工资及劳动保险费用 50万。 3、清偿所欠国家税款 250 万。余额为: 450-20-50-250=130 万?偿还 B银行: 130 *(30/630 )= 万元?偿还乙企业: 130 *(100/630 )= 万元?偿还丙企业: 130 *(200/630 )= 万元?偿还丁企业: 130 *(300/630 )= 万元 6 二、企业财务预警概述财务危机是指企业丧失支付能力、无力支付到期债务或费用,以及出现资不抵债的经济现象,包括运营失败、商业失败、技术性无力偿债、无力偿债、资不抵债、正式破产等。财务危机预警是以财务会计信息为基础,通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化,对企业可能或者将要面临的财务危机所实施的实时监控和预测警报。 7 企业财务危机预警的常用模式财务失败预警的方法可以分为两种: 单变量判定模型: 用单个财务指标的趋势来预测财务危机情况。根据预测能力大小,预测财务危机比率依次为债务保障率(现金流量/债务总额)、资产收益率(净收益/资产总额)、资产负债率等。多变量判定模型: 多种指标的加权汇总数来预测。其中最有名的是 Altman 的“Z计分模型”。 8 的“Z计分模型” Z= 1 + 2 + 3 + 4 + 5 其中: Z ——判别函数值 X 1 ——营运资金/资产总额 X 2 ——留存收益/资产总额 X 3 ——息税前利润/资产总额 X 4 ——普通股和优先股市场价值总额/负债帐面价值 X 5 ——销售收入/资产总额模型中的五个变量分别反映企业的偿债能力( X 1、X 4)、获利能力( X 2、X 3)和营运能力( X 5)。五个变量汇总反映企业财务失败或破产的可能性大小。 9 一般地说, Z值越低,破产的可能性越大,埃特曼根据美国 1970 ~1973 年的计算资料得出: 如果 Z值小于 ,企业出现破产的先兆,破产的可能性极大; 如果 Z值大于 ,则表明企业的财务状况良好,破产的可能性很小; 如果 Z值在 ~ 之间,则是在埃特曼所称的“灰色地带”,企业的财务状况很不稳定。因此, 。 10 重整与和解财务管理企业重整是指对陷入财务危机但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿,使企业得以维持和复兴的做法。企业重整包括: 和解是债务人与债权人会议(或债权人委员会)就延期清偿债务期限、减少部分债务、企业整顿计划等达成相互谅解; 整顿是指债务人与债权人会议(或债权人委员会)达成的和解协议生效后,债务