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《项目不确定性与项目风险评估》
项目不确定性与项目风险评估
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本章主要内
固定成本高的项目，其盈亏平衡点的产销量也高；为提高项目的的赢利水平应增大产量。
固定成本低的项目，其盈亏平衡点较低，为提高项目的赢利水平应减低变动成本
已知：假设项目有A、B两个投资方案，设计年产量相同，但固定成本不同。A方案因采用较多的机器设备和较少的劳动力而出现固定成本较高而变动成本较低；B方案因使用较少的机器设备和较多的劳动力而出现固定成本较低、变动成本较高。用图解法分析两个方案的盈亏平衡点的位置。
FB
FA
CB
CA
S
B
A
盈亏平衡分析的优缺点：
如果单纯以盈亏平衡点的高低来判断投资方案的优劣，并不一定能够找到最优方案，有时需在更高的赢利安全性与获取更大的赢利的可能性之间做出选择，这一点只能通过风险分析来进行。
盈亏平衡分析仅仅讨论价格、产量、成本等不确定因素的变化对投资项目盈利水平的影响，却不能从分析中个判断项目本身盈利能力的大小。
没有考虑货币时间价值和计算期现金流量的变化。
二、敏感性分析
敏感性分析考察与投资项目有关的一个或多个主要因素发生变化时对该项目经济效益指标影响程度的一种分析方法。其目的是对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力做出判断。
敏感性分析是经济分析中常用的一种不确定分析方法。
可能发生变化的主要因素：产品产量、产品价格、主要原材料或燃料动力价格、建设投资、建设工期及汇率等。
如果这些因素单独变化或多种因素同时变化，可引起某一个或几个经济指标的明显变化，以至于改变原来的决策，那么这一方案对于某个因素或多个因素的不确定性是敏感的，被称为敏感性方案，发生变化的因素成为敏感性因素；
反之，为不敏感因素、不敏感方案。
1）确定敏感性分析的对象
针对不同项目的特点和要求，选择最能反映项目赢利能力和清偿能力的经济效益指标作为敏感性分析的对象，如净现值和内部收益率等动态指标，投资回收期等静态指标。
最常用的敏感性分析是分析全部投资内部收益率指标对主要因素的敏感程度。
通过敏感性分析可用于方案的选择，通过敏感性分析，区别敏感性大与敏感性小的方案，以便在经济效益相似的情况下，选择敏感性小的方案，即风险小的方案。具体而言有以下几点：
（1）了解项目的风险程度。通过敏感性分析，就可大致确定处投资项目风险程度，敏感性因素越多，对投资项目经济效益的影响越多，项目的投资风险也就越大，反之，投资风险越小。
2）敏感性分析的意义
（2）找出影响项目效果的最主要因素：
在进行敏感性分析时，分析的主要因素：
在成本、收益构成中占比重最大、
对项目经济效益指标有较大影响的，
并且在整个计算期内最有可能发生变化的因素。
例：火力发电站，煤与电的价格
以进口大型设备为骨干的引进项目，建设投资在投资额内中占的比重很大，建设投资与建设期为敏感因素
一般来讲：建设投资、销售收入、经营成本为
敏感性因素。
（3）了解各敏感性因素的偏差在多大范围内是可行的，有助于决策者对原方案采取某些控制措施或寻求可替代的方案，以保证预期经济效果的实现。
例：价格因素作为一个敏感性因素，其变化幅度难以把握，通过敏感性分析可以揭示出价格在什么范围内变动时，项目仍然是有利可图的，以此作为把握价格风险的尺度。
（4）掌握各种不确定因素的利弊极其大小，从而在项目的实施过程中，能够有针对性的充分利用有利因素，尽量避免不利因素，有助于投资项目的经济效益的提高。
（5）比较各方案的风险程度，从而进行方案优选。
同一投资项目的不同投资方案，对同一投资敏感性因素的敏感程度是不同的，一般而言，敏感程度大的方案，风险大；敏感程度小的方案，风险小。比较各种投资方案的敏感程度，判断各方案风险的大小，进行方案的优选。
3）敏感性分析的步骤
（1）确定具体经济效果评估指标作为敏感性分析的对象
选择原则：
①敏感性分析的指标应与确定性分析的指标相一致，不应超出确定性分析所用指标的范围另立指标。
②确定性经济分析中所用指标比较多时，应选择最能够反映该项目经济系哦阿姨、最能够反映该项目经济合理与否的一个或几个最重要的指标作为敏感性分析的对象
由于敏感性分析是在确定性分析基础上进行的，因此其分析指标与确定性分析使用的指标相同，包括净现值、内部收益率、投资回收期等。
3）确定经济效果评估指标对各种敏感性因素的敏感程度