文档介绍：第七章企业盈利能力分析
练****1：对宝钢股份2005年度资本盈利能力（净资产收益率）进行分析。
资产经营盈利能力分析
反映资产经营盈利能力的指标
总资产报酬率
影响总资产报酬率的因素
因素分析与评价
企是一些与企业股票价格或市场价值相关的指标
每股收益
普通股权益报酬率
股利发放率
价格与收益比率－－市盈率
托宾Q 值
每股收益分析
●基本每股收益---是指能够真正稀释的证券加入普通股,一并计算确定的每股收益
●稀释每股收益---是指将所有可能影响(而非真正稀释)的因素都加计到普通股股权中去,从而计算出的每股收益值
每股收益计算
净利润－优先股股息
每股收益＝──────────
发行在外的普通股加权平均数
发行在外普通股的加权平均数＝期初发行在外普通股股数＋当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间；
---是指企业存在具有稀释性潜在普通股的情况下，以基本每股收益为基础，分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数后计算而得的每股收益
潜在普通股---是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同
目前常见的潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证、股票期权等
稀释性潜在普通股---是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股
可转换公司债券
分子的调整项目为当期已确认为费用的利息等的税后影响额；
分母的调整项目为假定可转换公司债券当期期初（或发行日）转换为普通股的股数加权平均数。
例:假设某公司2005年1月1号发行利率为4%的可转换债券,面值800万元,,2005年发行在外普通股加权平均数为4000万股,所得税税率为33%
基本每股收益=4500÷4000=(元)
净利润的增加=800×4%(1-33%)=(万元)
普通股股数的增加=800÷100×90=720(万股)
稀释的每股收益=(4500+) ÷(4000+720)=(元)
每股收益因素分析
净利润－优先股股息
每股收益＝──────────
流通股股数
普通股权益 净利润－优先股股息
＝──────×─────────
流通股数 普通股权益
＝每股净资产×普通股权益报酬率
见书上的例题
练****3：对宝钢股份2005年度每股收益进行因素分析。
每股收益是反映上市公司盈利能力最重要的指标，每股盈余越高，盈利能力就越强，普通股股价就越有上升的余地
使用每股收益分析盈利性要注意的问题:
每股收益不反映股票所含有的风险
股票是一个”份额 “概念,不同股票的每一股在经济上不等量,限制了每股收益的公司间比较
每股收益多不一定意味着多分红.
普通股权益报酬率分析
普通股权益报酬率计算
净利润－优先股股息
普通股权益报酬率＝──────────
普通股权益平均额
普通股权益报酬率分析
股利发放率分析
股利发放率计算
每股股利
股利发放率＝───── ×100％
每股收益
每股市价 每股股利
＝─────×───── ×100％
每股收益 每股市价
＝市盈率×股利报偿率
股利发放率分析
价格与收益比分析
价格与收益比率计算
价格与收益比率，亦称市盈率，是指普通股每股市价为每股收益的倍数。
价格与收益比率＝每股市价/每股收益
市盈率反映了投资者对每元净利润所愿意支付的价格,可以用来估计股票的投资报酬和风险。一般来说,该指标越低,，表明投资者对公司前景充满信心,愿意为其承担较大的风险,以期获取较多的未来收益.
第五节 盈