文档介绍：1
银行间企业债券市场分析
摘要：
本文从流淌性的基本内涵动身，运用我国企业债券市场基本信息数据对综合衡量指标进行设计构建。结果表明，流淌性综合衡量指标可以表现出流淌性的三个特征，并且能够弥补单一指标在衡量过程中的不足。
关键词了它对市场流淌性的贡献是确定的。与此同时，成本价格将我过债券市场进行了分割，由此削减了证券行业的投资者借机套取利益的行为。种种缘由让我国债券市场的活力有所降低，致使目前市场的流淌性比较弱。
三、我国企业债券市场流淌性测度
流淌性是一种市场性质，产生于大量的交易活动，流淌性的存在可以稳定资产价格波动。流淌性的相关概率难以描述，通常，主要从3个方面对流淌性来做衡量，分别为交易即时性，交易规模以及交易成本。
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。衡量流淌性最重要的就是交易的即时性，通过该方面可以衡量交易进行的时间以及频率。在股票市场这类具有较高流淌性的市场中，通常通过执行时间来推断是否具有即时性。但是，企业债券市场的流淌性较弱，并不是每一天全部的债券都会产生交易，有些债券甚至一个月都不会产生交易，所以仅仅通过执行时间衡量即时性是不精确的。消逝该种状况时，实行的方法就是测算交易总次数、每日平均交易次数，通过这些数据对交易的即时性进行衡量。由于交易次数较少，因此在企业债券市场中还有其他方法衡量交易即时性，比如量词交易之间的时间间隔以及特殊规定的时间之内某一支债券产生交易的天数。
。有很多指标可以衡量企业债券市场的交易规模，比如交易总规模、每日平均交易规模、每一次交易的规模等。交易总规模是指，在特定时间内某一支债券成功交易的总次数。日均交易规模是指，在特定时间段内某一支债券交易天数占总规模的比例。笔均交易规模是指。在特定时间内某一支债券交易的总次数占总规模的比例。
。买卖报差价是衡量交易成本的最基础的指标。不过，在相关市场中，两方的报价在横截面和时间上的分布不密集，因此不能再规定时间内衡量市场中全部的交易成本。但是只有在市场具有高透亮度，并且效率较高的状况下才能使用市场交易信息对有效差价和交易成本进行衡量。在交易较少的市场中，使用精确模型有些简洁。价格离散度是一种可以用于不同透亮度和交易效率状况下的估量成本的方法，它是指在较短时间内交易价格之间的离散程度。与价格离散度相对应的指标三种，分别为交易价格与市场价格期望的均方根，交易价格极差，交易价格四分位数间距。由于流淌性自身的三方面内涵之间存在相互冲突与不全都，所以，每一种流淌性衡量方式的实质就是从多种角度、多种方面对流淌性的相关特征进行描述，但是无法表现流淌性的全部，也既是说，全部的衡量供应的流淌性信息含量是有限的。特别是在企业债券市场，有着比较差的流淌性，没有方法从一个流淌性衡量指标中获得较全面的信息。为了避开单个流淌性衡量指标信息量过小的问题，可以对衡量指标的主要成分进行分析
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四、银行间企业债券市场流淌性测度指标设计
。本文使用2009年1月1日至2011年12月31日在银行间债券市场交易的企业债券作为实证分析的样本，数据包含了每一只债券的基本状况以及过去的状况。基本数据包含了债券代码、发行总量、发行时间、到期时间等。历史行情数据包括交易面值额、交易资金额、结算价格、交割笔数、结算天数等。在现阶段市场环境下