文档介绍：指数型基金回顾与展望
冯 静 指数型基金复制指数的特点使得它能够最大程度受益于股票指数的上涨,投资于指数型基金的投资者,在2006年所取得的投资回报基本和市场的平均回报相当,甚至比某些积极管理的股票型基金还要高。
股市早期小道消息满天飞的状况,就说明股市还不够成熟。事实上,2006年以前,我国的基金业中,还没有哪只指数基金的业绩能够达到业界平均水平,直到现在,积极管理型基金仍然占据着我国基金市场的绝对主流。
市场投资环境
指数型基金起源于美国,在美国取得辉煌的成就,与美国的市场环境紧密相关,是以股指的持续上涨趋势为背景的。而我国的股市自创立以来股指起起伏伏,2001年6月上证指数突破2200点,此后持续走低,2005年6月一度回落到1000点以下,直到2005年底股指才又回到上升通道。可想而知,我国的指数基金在发展的初期难有理想的业绩。
我国股市的发展时间还比较短,还不是很成熟,也经历了很长时间的熊市。但2006年以来我国股市已经演绎了近乎100%的增长神话,进入了长牛行情,并有望在未来几年内保持较高的增长。指数基金赖以生存的环境正在得以改善,指数基金投资的时代正在到来。
市场理论基础和心理基础
投资组合、资产的有效配置等理论被广泛地接受,投资者趋于理性的时候,在众多的聪明人士寻求所有可能提高投资业绩的超额收益机会的过程中,市场将会趋于有效市场,股票的价格几乎可以包含所有有用的信息,指数基金就成为明智的投资选择。
指数型基金投资原则
普通投资者在选择指数基金时,需把握如下原则。
把握好投资时机
对投资时机的把握是难之又难的,即使是专业的投资分析师也难以对时点进行准确的判断。但投资指数基金时,仍需对大势作出判断,如果判断为牛市行情,即可选定一个相对低的点位买入并长期持有,将会获得与市场相近的回报。但如果只是想做短线投资,则需更为慎重,低吸高抛的目标无法达成时就会给投资者带来很大的损失。
选择实力强的基金公司
2006年发行的指数基金有6只,同期发行的开放式基金还有80多只,基金市场的竞争变得越来越激烈,基金公司的实力与基金业绩之间的关联度也越来越大,各类基金排行榜中排在前列的基金基本都出自实力雄厚的基金公司。那些有着良好的股东背景与治理结构的、管理资产规模庞大的基金公司,操作更为规范,投研团队的实力也更强大,选择这些基金公司的基金,更容易取得理想的投资回报。
选择合适的目标指数
结合市场行情,看指数有没有很强的赢利能力,是否有较高的投资价值。从表2中可以看出,今年下半年以大盘蓝筹股为主的行情中,跟踪上证50、深证100、沪深300等权重股组成的指数的基金部取得了可观的回报,但跟踪中小板指数的中小板ETF的收益就相形见绌,仅为平均收益的1/4。投资者必须对指数基金跟踪的指数有所了解,结合市场行情选定合适的目标指数。专业一些的投资者还可以从每股收益水平、净资产收益率、定价水平等方面去考察指数的赢利能力。表3为沪深交易所编制的主要股票价格指数回报率。
选择对指数跟踪效果好的指数基金
投资者投资指数基金,就是希望能够获