文档介绍：第八章利润分配
除息日后，股票通常会下跌，大约等于股利数。更确切地说，下跌数应接近股利的税后价值。
“民丰特纸”，而到了除息日5月24日，。；
适用企业：
成熟、收益稳定的企业
实际应用：
因长期通货膨胀影响，通常采用“稳定增长”的股利政策
企业在较长时期内支付固定的股利额，只有当企业对未来的利润增长确有把握，并且认为这种增长是不会发生逆转时，才增加每股股利额。
缺陷：
，可能会带来较大财务压力；
Date
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（三）固定股利支付率股利政策
企业从每年的净利润中按固定的股利支付率发放股利
与固定股利政策的区别（率；额）
股利发放额：仅取决于公司盈利水平
采用理由：
股利支付与企业盈利相挂钩，公平对待每位股东
缺陷：
股利波动较大，不利于股价的稳定和公司价值的最大化
适用企业：
际应用少，但适用于推行内部员工持股计划的企业
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（四）低正常股利加额外股利政策
公司每期支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。
与稳定增长股利政策的区别（稳定增加；时有时无）
理论根源：各股利理论的中和（折中政策）
股利发放额：企业历史既定数额、本期盈利水平
采用理由：灵活性较大与稳定性的结合
适用企业：盈利经常波动的企业
实际应用：很多企业所采用
注意：不能经常连续支付股利，否则会造成股东对额外股利的预期，失去意义
各种股利政策各有所长
企业在分配股利时应借鉴各股利政策的基本决策思想，制定适合本企业实际情况的股利政策。
总结
Date
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第四节 股票股利、股票分割、股票回购
一、股票股利、股票分割
例1 假设某股东持有A公司股票10万股，
公司最近盈利为200万元
项目
发放前
发放后
EPS(元）
所持股比例
所持股票收益
200万元
100万股
10万股
100万股
10万股*2
=2
=10%
=20万股
200万元
110万股
11万股
110万股
11万股*
=
=10%
=20万股
。
（留存收益、股本、资本公积）
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发放后:
股票股利后市场价格
= 股票股利前市场价格= 10 =
1+股利分配率 1+10%
股利分配后该股东所持股的总价值
=1 000 000 (1 100 000*)元
=1 000 000 (1 000 000*10)元
=股利分配前该股东所持股的总价值
股票市价下跌
影响: (理论上）
（1）公司：不改变每位股东的股权比例；不增加公司资产和所有者权益
（2）股东：股票数增加；每股股价下跌，所持股总市值不变
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股东实际可能获得的好处：
，或减幅小于股票股利发放
比率，则可能获得比发放前更多的现金股利
、发展期的利好信息
，且卖
出时才缴纳，可以使税款得以递延
企业发放的动机与目的：
，吸引中小投资者
，可用于再投资。降低资本成本
，便于企业的融
资和提高信誉度
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性质:不属于某种股利，但产生的效果与股票股利近似。
，改善股东结构
，促进新发行股票的销售
，有助于公司兼并、合并政策的实施
将面值较高的股票交换成面值较低的股票的行为
管理当局动机和目的：
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股票分割前
股票分割后
普通股（100万股，每股1元） 100
资本公积 100
留存收益 500
股东权益合计 700
普通股（200万股，） 100
资本公积