文档介绍：1
投资学
管理学院 李阳
chapter5 金融衍生工具
本章内容
第一节 金融衍生工具概述
第二节 股指期货
第三节 案例分析：香港金融保卫战
3
第一节 金融衍生工具概述
4
什么是金融衍无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家认定不能进入指数的股票。选样标准为选取规模大、流动性好的股票作为样本股。
19
沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的物的期货品种，在2010年4月由中国金融期货交易所推出。
20
沪深300股票指数期货
21
合约标的
沪深300指数
合约乘数
每点300元
报价单位
指数点
最小变动价位
合约月份
当月、下月及随后两个季月
交易时间
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15
最后交易日交易时间
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00
每日价格最大波动限制
上一个交易日结算价的±10%
最低交易保证金
合约价值的12%
最后交易日
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
交割日期
同最后交易日
交割方式
现金交割
交易代码
IF
上市交易所
中国金融期货交易所
沪深300指数期货合约
利用股指期货进行套期保值
假定某指数基金经理在2010年11月 8日持有沪深300指数所对应的股票的价值是5000万元，其担心未来几天市场会下跌，但由于一些原因暂时不能抛售这些股票。问：基金经理应该怎样利用股指期货来回避未来可能的价格下跌所带来的风险？
22
2010年11月08日
2010年11月12日
2015年1月25日，某大型企业正在考虑在3月25日开始的养老金投资计划。在3月25日，企业将投资以沪深300为标的的指数基金1000万元，假设该基金为长盛300指数基金。
在1月25日，，，（1000/）。
牛刀小试：
公司担心股票价格在这段时间会上涨，基金单位净值会增加，。
请问：假如你是公司的财务总监，会采取何种策略来应对股票价格上涨的风险？
牛刀小试：
2022/7/4
27
可购买基金份额
现货市场
期货市场
1月25日
（ ）IF1306
期货合约（ ）手
3月25日
（ ）IF1306
期货合约（ ）手
损益
盈利（ ）元
（ ）万份
总损益
（ ）万份
2022/7/4
28
可购买基金份额
现货市场
期货市场
1月25日
期货合约13手
3月25日
期货合约13手
损益
盈利1197027元
总损益
-=
第三节 香港金融保卫战
29
案例分析：
香港金融保卫战
中国股市记忆 第30集 香港金融保卫战
30
香港的联系汇率制
汇率制度分为浮动汇率制、受管理的浮动汇率制、固定汇率制、和联系汇率制。
联系汇率制是固定汇率制的极端情况，以香港为例，，如金本位制一样，发钞银行发行港币必须上缴等值美元为抵押，香港放弃对货币政策的控制，完全同步跟随美联储的货币政策， 上下一个极小的范围内波动。
31
量子基金的投机策略
先在拆借市场上借入港币，在外汇市场上抛售港币，使港币面临贬值压力，迫使香港政府拉高利率，利率上升引起股票市场下跌，同时引起期货市场上恒生指数期货下跌，恒指期货价格下跌加速股票市场下跌；外国投资者对香港经济和港币信心锐减，纷纷抛出港股换回美元，使港币面临新一轮贬值压力……..
量子基金的收益和成本
收益：股指期货和外汇期货（股市和汇市跌的越厉害，投机者收益越大）。
成本：拆借资金的利息
33
34
香港政府如何对国际投机风潮做出反应
前三轮金融保卫战：提高拆借利率
第四轮金融保卫战：干预汇市和股市
港元汇率贬