文档介绍：. 增加时，绝对风险厌恶反而减少。
相对风险厌恶：RRA=W*ARA=。绝对风险厌恶乘以财富水平。不变的相对风险厌恶意味着个体对等比例的财富损失的厌恶程度一样，尽管损失的绝对额会随财富水平的增加而增加。
结论：财富的边际效用为正，且随财富增加而减少；ARA的数值随财富的增加而递减，而RRA保持不变。
风险厌恶的比较：Pratt-Arrow定义风险溢价假设风险小和公平的，Markowitz的定义仅仅比较期望财富与确定性等价财富。对于小的且公平投机的风险，二者非常接近，而对于大的且非对称的风险，Markowitz对风险溢价的侧度要大一些。
9随机占优理论：如果*项资产符合二阶随机占优，任何一个厌恶风险的投资者不管其效用函数形状如何特别，都会偏好该项资产。通常将随机占优作为指导风险厌恶投资者进展选择的理论根底，只需要找出符合随机占优的投资组合集，然后从该集合中选择出一个投资组合。
一阶随机占优：定义一：资产*随机占优另一个资产y，假设在每一个状态下个体从资产*获得的收益多于资产y。定义二：对所有具有连续递增的效用函数U而言，投资者对*的偏好胜过y，即EU(*)>=EU(y)。定义三：y的累积概率分布总是位于*的左侧。
数学定义：对任意W，F*(W)<=Gy(W)；对*一W，F*(W)<Gy(W)。
二阶随机占优：定义一：如果所有具有连续效用函数的风险厌恶投资者偏好*胜过y，即EU(*)>=EU(y)。定义二：对所有风险厌恶投资者，*优于y意味着，在任何既定的财富水平下，y的累积概率分布的覆盖面积均大于*的覆盖区间。
数学定义：对任意W，[F*(W)-Gy(W)]从负无穷到W的积分>=0；对*一W，F*(W)不等于Gy(W)。
10均值-方差准则：假定资产收益服从正态分布，因此收益完全由它的均值、方差决定。风险厌恶投资者的无差异曲线表述为收益分布的均值和标准差的函数，无差异曲线代表了所有使得财富的期望效用相等的风险和收益的组合。无差异曲线是平行的〔不要相切或相交〕，斜率大于零〔代表高收益、高风险〕，曲线下凹〔代表风险厌恶〕。
11纯证券：是指*种证券在特定状态发生时可在期末获得1美元，而当其他状态发生时，则不能获得任何支付。纯证券的概念使得现实中的证券可以符合逻辑地分解为由纯证券组成的证券组合。因此，每一种市场证券都可以视为不同纯证券的组合。
12完全的资本市场：当线性无关的证券数量等于未来可能的自然状态的总数量时，市场就被称为完全的，可产生任何形式的收益。在状态偏好理论中，证券未来价值的不确定性由可能的状态对应的证券收益来表示，可能状态对应的证券收益的线性组合表示个体投资组合的收益时机集。这一时机集的一个重要特性取决于市场是否完全。
13纯证券价格推导方式
纯证券价格，也叫做状态i的状态价格。记为：φi=„.S它是每个纯证券的期初价格。为：状态i或有证券在0期的价格。在这里要注意尽管实际支付中，证券的价格可能为负值。
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