文档介绍：股指期货
国外常见的股指期货合约
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股指期货的概念及其发展
期货是以标准合约为交易对象的金融衍生工具，当合约以股票指数为标的物时即为股指期货。
在四大类期货（商品、能源、金属和金融）中，
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对资产组合进行套期保值
因此3个月后组合的期望价值（包括股利）为
$5000000×（1-）=$4243750
最终得到套期保值者的头寸的期望值（包括套期保值获取的收益）为：
$4243750+$810000=$5053750.
思考：合约的期货价格为1010是否合理？
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我国迟迟没有推出股指期货的原因
（1）金融期货试点的失败
（2）亚洲金融危机
（3）法制法规的限制
（4）缺乏卖空机制
（5）分流股市资金
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法律法规的限制
证券法第36条规定，证券公司不得从事向客户融资或融券的证券交易活动。
证券法和期货交易管理暂行条例对股指期货也有很多的限制规定。如规定期货交易不得现金交割，金融机构不得参与期货市场等。
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缺乏卖空机制
国内股市的单边交易制度会影响股指期货的运作效率，使得股指期货套期保值和价格发现的功能受到一定的限制，并可能使股指期货价格与现货价格发生背离的风险加大。
真正的价格发现功能要靠借券卖空机制，做空机制和股价指数期货交易制度去实现，而不是由某一个交易制度就能够完全达到理想状态的。
缺乏借券卖空机制不是推出股指期货的主要障碍。
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缺乏卖空机制
实践中确实存在一些市场没有卖空机制而推出股指期货的例子，而且并非少数。
如香港（1986，1994）新加坡（1986，2002）韩国（，）。
但也有观点认为，香港1987年股市大崩溃和以色列1993年8月发生的股市危机，都与缺乏融资融券交易制度紧密相连。
著名的《戴维森报告》曾强调指出香港股市缺乏卖空机制是引发1987年证券市场崩溃的一个主要原因。
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分流股市资金
股市扩容的压力，按照流通股平均每10股得到3股的对价考虑，导致流通股本增加660亿股，按A股均价，需要3100亿承接资金。
另据测算，未来国有法人股潜在的变现金额是2300亿，非国有股潜在的变现金额为5500亿，合计7800亿，相当于证券市场1997年以来的融资总额。
如果再考虑新老划断后新股发行，扩容的压力更大。境外股指期货推出后其成交量大幅增加，并大大超过了其现货市场的成交量。
对策：QFII，A股市场对外资开放。
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QFII
QFII(外国机构投资者机制，即Qualified Foreign Institutional Investors)意思是指合格的外国投资者制度。
在一些国家和地区，特别是新兴市场经济的国家和地区，由于货币没有完全可自由兑换、资本项目尚未开放，外资介入有可能对其证券市场带来较大的负面冲击，因此QFII制度是一种有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性的制度。
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QFII
其主要是管理层为了对外资的进入进行必要的限制和引导，使之与本国的经济发展和证券市场发展相适应，控制外来资本对本国经济独立性的影响、抑制境外投机性游资对本国经济的冲击、推动资本市场国际化、促进资本市场健康发展。
这种制度要求外国投资者要进入一国证券市场时，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的审批通过，对外资进入进行一定的限制。
它限制的内容主要有:资格条件、投资登记、投资额度、投资方向、投资范围、资金的汇入和汇出限制等等。
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QFII
中国台湾、韩国、印度、巴西等国家和地区在20世纪90年代初就设立和实施QFII制度，积累了相当丰富的经验，并取得了许多的成果，这对于我国证券市场逐步实现对外开发的发展提供了十分有益的借鉴。
2002年11月5日，我国《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式出台。2006年5月以来，先后已有瑞士银行、野村证券、摩根士丹利、花旗环球、高盛公司、德意志银行、汇丰银行、ING银行、摩根大通银行等9家境外机构投资者获批QFII资格。
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我国推出股指期货的可行性
（1）法律制度和监管体系的不断完善
（2）股权分置改革的稳步推进
（3）融资融券问题解决提速
（4）市场容量的增长，有效性的提高
（5）机构投资者的发展，股民的成熟
（6）商品期货的经验和金融期货的试验
（7）沪深300指数的推出
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