文档介绍：蒙牛与投行案例分析1
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总计
$1134
$2986
摩根斯坦利
鼎晖投资
英联投资
总计
股价
$530/股
$530/股
$530/股
股份(B类)
32685股
10372股
5923股
48980股
总计
$25973712
中方：外方
持股比例
%:%
投票权比例
51%：49%
第一次对赌协议内容
顺利完成目标：投资方将A类股以1拆10的比例无偿转换为B类股，%的股权的交易成立
要求：
蒙牛的管理层在一
年之内维持50%增长
不能完成目标：开曼公司及其子公司帐面上大笔投资现金将要由投资方完全控制，%的绝对控股权。
第一次对赌协议结果及股权对比
2003年8-9月，牛根生提前完成任务，，增长194%。蒙牛顺利完成对赌协议。
对赌后的股权力量比较
2003年10月，，。。
三家外资机构通过可转债向蒙牛乳业注资3523 万美元, 亿元。可转债是股票的看涨期权。
第二次对赌协议内容
达到目标：
外资股东应将最多7830万股（%）转让给蒙牛管理层，或者向其支付对应的现金
要求
2004年到2006年，蒙牛乳业
每年的业绩复合增长率
必须不低于50%
达不到目标：
管理层应将最多7830万股（%）转让给外资股东，或者向其支付对应的现金
第二轮对赌协议结果
正如上图所示，蒙牛提前达到要求。因此，2005年4月6日，（）的方式提前终止双方在1年前达成的对赌协议条款。
二轮融资后控股情况
股东
股权比例
蒙牛管理层
“金牛”
%
“银牛”
%
牛根生
%
风险投资
摩根士丹利
%
鼎晖
%
英联投资
%
2004年6月蒙牛股票在香港挂牌上市。，，,并获得206倍的超额认购率冻结资金280亿港元。
首次IPO蒙牛中方和外资系的所获资金对比
三大国际投资机构
蒙牛中方
总计
出售的股份
1亿股
募集款数
9亿港元
首次IPO的股权分布
股东
股权比例
蒙牛系54%
金牛
%
银牛
%
牛根生
%
外资系11%
摩根士丹利
%
鼎晖
%
英联
%
公众
35%
三家境外资金三次套现收益
抛售的股份
抛售价格
总收益
第一次套现
1亿
第二次套现
第三次套现
10亿港元
总计
2004年12月16日，摩根士丹利等三家机构行使当时仅有的30%的换股权，获得1亿多股，同时，，，。
2005年6月13日，三家境外资金，在剩余的70%可转债换股权刚刚到期三天，减持完成了第三次套现。，，套现又近10