文档介绍：第七章 项目投资管理
主要内容
☻ 项目投资概述
☻ 项目投资的现金流量
☻ 项目投资决策评价方法与运用
7/11/2022
第一节 投资概述与现金流量
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一、项目投资及构成
目计算的当年成本费用等于按要素计算的成本费用。
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2．计算方法
公式法
Ⅰ建设期现金净流量
NCF=－该年投资额（固定资产投资+流动资产投资）
Ⅱ经营期现金净流量
NCF=该年营业收入－营业成本（即总成本-折旧费、摊销费）－所得税
=净利润+折旧(固定资产)+摊销(无形资产)
Ⅲ终结期现金净流量
NCF=残值+该年回收额
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列表法
列表法是将现金流量的构成内容按年份分别填入表格中，首先计算各年的营业现金流量，再计算各年份的净现金流量。
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（二）计算分析举例说明：
【例】大华公司购入设备，有两方案选择，甲投资10000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值。5年中每年销售收入6000元，每年付现成本2000元。乙投资12000元，第一年垫支营运资金3000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后残值收入2000元。5年中每年销售收入8000元，付现成本第一年3000元，逐年增加修理费400元，所得税率40%，计算两方案现金流量。
解：先计算两方案每年折旧额： 甲方案每年折旧额=10000/5=2000元 乙方案每年折旧额=（12000-2000）/5=2000元
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甲方案 t
1
2
3
4
5
销售收入
6000
6000
6000
6000
6000
付现成本
2000
2000
2000
2000
2000
折旧
2000
2000
2000
2000
2000
税前净利
2000
2000
2000
2000
2000
所得税
800
800
800
800
800
税后净利
1200
1200
1200
1200
1200
营业现金流量
3200
3200
3200
3200
3200
表1 甲方案投资项目营业现金流量计算表 单位：元
再计算各方案的现金流量，如下各表所示：
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乙方案 t
1
2
3
4
5
销售收入
8000
8000
8000
8000
8000
付现成本
3000
3400
3800
4200
4600
折旧
2000
2000
2000
2000
2000
税前净利
3000
2600
2200
1800
1400
所得税
1200
1040
880
720
560
税后净利
1800
1560
1320
1080
840
营业现金流量
3800
3560
3320
3080
2840
表2 乙方案投资项目营业现金流量计算表 单位：元
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表3 投资项目现金流量计算表 单位:元
0
1
2
3
4
5
甲:固定资产投资
-10000
营业现金流量
3200
3200
3200
3200
3200
现金流量合计
-10000
3200
3200
3200
3200
3200
乙:固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
3800
3560
3320
3080
2840
固定资产残值
2000
营运资金回收
3000
现金流量合计
-15000
3800
3560
3320
3080
7840
7/11/2022
例：某固定资产项目需要一次投入价款1100万元，建设期为1年。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使运营期第1-10年每年产品销售收入（不含增值税）增加780万元，每年的经营成本增加400万元，营业税金及附加增加7万元。该企业适用的所得税税率为33%，不享受减免税待遇。 要求：计算该项目所得税前后的净现金流量（结果保留两位小数）。
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解答：计算以下相关指标： （1）项目计算期=1+10=11（年）
（2）年折旧=（1100-100）/10=100（万元） （3）经营期第1～10年每年增加的总成本费用=400＋100=500（万元） （4）经营期第1～10年每年增加的税前利润=78