文档介绍：B 股市场的变迁的论文[ 摘要] 随着 b 股市场向境内投资者开放,投资者的结构发生了较大的变化。应该说,投资者是证券市场生存与发展的基石,投资者结构在证券市场结构中起着举足轻重的作用,并影响着证券市场发展的取向。因此,从投资者结构变迁的角度审视我国 b 股市场今后的走向,可以较为清晰地预测 b 股市场发展趋势的轮廓。随着 b 股市场向境内投资者开放,投资者的结构发生了较大的变化。应该说,投资者是证券市场生存与发展的基石,投资者结构在证券市场结构中起着举足轻重的作用,并影响着证券市场发展的取向。因此,从投资者结构变迁的角度审视我国 b 股市场今后的走向,可以较为清晰地预测 b 股市场发展趋势的轮廓。 1. 我国 b 股市场的历史 1996 年以前,由于市场准入制度尚处于摸索阶段,使得 b 股投资者结构较为复杂,但基本上保持以海外投资者为主体的市场格局。经过 1996 年管理部门对国内 b 股帐户的清理以及 1997 年 5月禁止大中型企业及上市公司炒作股票,海外投资者在 b 股投资者结构中的优势更加显著,且仅机构投资者就占据一半以上的市场份额。从地区分布看,香港的投资人数和交易量都占整个海外投资者的 50 %以上。另外,相对而言,新加坡、日本、台湾、南韩、欧洲也都是 b 股海外投资者的活跃群体。以投资者的类型划分,可以分为以下几类: 第一类为境外机构投资者,在香港上市的中国基金专门投资红筹股、 h 股和 b 股。另外,还包括欧洲的一些基金管理公司,其投资组合中有专门负责新兴亚洲市场,也涉及中国 b 股; 第二类为海外证券商机构客户,包括各金融机构附属的基金管理部,保险金和退休基金组织以各大工业公司; 第三类为一些投资于大陆的港资、台资和东南亚背景的企业和一些香港注册的中资企业; 第四类则为像美国福特汽车公司这样的战略投资者,他们在中国有大量的直接投资,投资于中国的 b 股市场是为其今后的进一步发展做准备。. 八十年代末九十年代初,新兴证券市场因其所依托的国家经济高速发展为基础越来越吸引着西方机构投资者,投资于这样的市场以分享其经济增长的成果是新兴证券市场的魅力所在。 1997 年亚洲金融危机爆发之前,他们投资在这些新兴市场的资金占其投资总额的 50 %。但是,由于此类投资者投资理念有别于国内投资者,且操作方式也不同于国内投资者,他们多将 b 股作为其投资组合的一部分, 一般持股比例有限,他们一旦看淡后市,往往不计成本变现,这也是造成 b 股持续下跌的重要原因之一。随着 h 股、红筹股和香港创业板等具有替代性市场的陆续设立和发展,我国 b 股市场固有的制度性缺陷显现无遗,再加上亚洲金融危机等外界因素,海外机构投资者迅速淡出 b 股市场,导致 b股市场的投资者结构发生了逆转。从 2000 年 7 月底 b 股市场统计资料看,深沪两市 b 股开户数为 万户,其中个人投资者为 万户,占总数的 % ;而机构投资者仅为 万户,占总开户数的 % 。此外,统计资料还表明,有近 70 %的 b 股投资者来自于国内。 股市场的投资者变化外基金已淡出 b 股市场,国内资金成为主体力量。 b 股向境内开放后, b 股投资者结构的结构已经发生很大的变革。可以肯定, b 股市场的未来走势将是一种完全不同于历史的走势。与