文档介绍：MBO 对我国企业改革的影响的论文摘要:国有企业的 mbo ,把国有资产转让给对企业内部十分了解的管理层,国有资产退出,通过股权结构的重新安排,建立清晰可辨的产权关系。此外, mbo 在促进企业结构调整,降低代理成本以及改善企业绩效等方面也存在积极作用,同时,我们也应看到 mbo 给我国企业带来的消极影响。关键词:管理者收购企业改革产权变动 0 引言自 1978 年改革开放以来,我国民营企业开始兴起,但中国民营企业的成长从开始就有两个源头,一种是依托于政府及其集体企业组织,一种是工厂式的自主创业型企业。直到“企业产权”的归属成为一个问题时,他们的命运才开始向不同的方向飞奔。 1997 年,企业产权意识开始苏醒,出现了数十种产权量化出让的方法,其中 mbo 对我国国有企业产权变动的影响开始逐步显现。 mbo 即“管理者收购”的缩写。经济学者给 mbo 的定义是,目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股份的购买,以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变,实现管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司,进而获得产权预期收益的一种收购行为。而在我国的 mbo 过程中,主要出现了两种模式,一种是管理层 mbo ,一种是曲线 mbo ,在这两种模式中,又以后一种最为普遍。 1 mbo 对产权变动的影响以双汇发展为例, 2002 年,海汇投资成立。 2003 年至 2005 年间,海汇投资就先后投资入股了与双汇发展主营相关的各类上下游企业多达 18 家,通过源源不断的关联交易和大笔分红,海汇投资积累了大量财富。.2003 年 6 月,双汇管理层又出资成立了海宇投资。成立仅三天,海宇投资就与双汇集团签订《股权转让书》,受让双汇发展 25% 的股份。之后公司开始大举分红, 2003 至 2005 年间, 海宇投资获得分红款超过 2 亿元。 2006 年 4 月,双汇集团国有股产权通过招投标方式,被香港罗特克斯公司获得,并且通过受让海宇手中股权,合计持有双汇发展 % 股权,一举成为双汇发展的实际控制人。自此,海宇投资完成历史使命,而海汇投资也神秘消失。 2007 年7 月,双汇管理层在英属维尔京群岛成立的兴泰公司和雄域公司,通过一系列在境外的资本运作,兴泰公司及其 100% 控股的雄域公司,最终取得了双汇国际 % 的股份,而双汇国际则直接或间接持有双汇发展 % 的股份,这也就意味着“得双汇国际者得双汇发展”。自此,兴泰集团成为了双汇发展的实际控制人,也就实现了双汇管理层的 mbo 。虽然双汇发展的复牌等了八个月,但双汇集团的曲线 mbo 却整整用了八年,但这至少使这个老牌集体企业的产权明晰起来。这不得不说是 mbo 对我国国有企业最现实的意义,除此之外,我们还应意识到, mbo 对在很多方面对我国国有企业的改革都有着重要的意义。 2 mbo 对企业改革的其他影响 积极影响 有效地促进企业结构的调整前些年,一些企业资本运营的速度过快,将许多与本企业长期发展战略不相符的企业纳入控制之下;另外,政府的行政干预也使得一些企业盲目合并。由于这些企业规模扩张的决策并不是在有利于企业长期发展的战略下做出的,因此,并没有产生经营与管理上的协同效应。为提高这些企业的经营效率,将其缺乏盈利能力或发展后劲不足的分支部分通过管理