文档介绍：答疑：周三晚
1
投资项目评估
经济管理学院
2011-2012
第一学期
1
答疑：周三晚
答疑时间 周三晚上 7：30 - 9：30 QQ :1497515609
2
第七章 投资项目财务评估
第一节 财务评价9：30 QQ :1497515609
2 内部收益率法： Internal Rate of Return, IRR
NPV= 0=
净现值法 例子
答疑时间 周三晚上 7：30 - 9：30 QQ :1497515609
答疑时间 周三晚上 7：30 - 9：30 QQ :1497515609
22
第七章 投资项目财务评估
2 内部收益率(Internal Rate of Return, IRR),是使项目在计算期内,净现值为零时的折现率,即
P 181 例子 表7-2
NPV=
答疑时间 周三晚上 7：30 - 9：30 QQ :1497515609
答疑时间 周三晚上 7：30 - 9：30 QQ :1497515609
23
第七章 投资项目财务评估
内部收益率（IRR ）的求法
(1)求解 IRR 的n次函数方程
其实数解可能是
无解
唯一解
n个解
很难求得解析解，可以求其近似解
答疑时间 周三晚上 7：30 - 9：30 QQ :1497515609
24
第七章 投资项目财务评估
（2）求 IRR 的n次函数方程近似解
即先假定一初始值 i0，求得一NPV0 ，再逐渐增大或减小 i 的值，直到 NPV 近似为零
一般情况下，随 i 的增大，NPV 会逐渐减小
答疑时间 周三晚上 7：30 - 9：30 QQ :1497515609
25
第七章 投资项目财务评估
（3）求 IRR 的n次函数方程近似解(插入法)
试算 i = i1 ， NPV1 ＞0
增大i1值，直至 i = i2，使得试算 NPV2 ＜ 0
一般要求│i1-- i2│≤2 ~ 5 %（以可查表为宜）
第七章 投资项目财务评估
NPV 10 =3882 ( 万元）
I =10%, NPV = 3882
I = 23%, NPV = 80
I = 26%, NPV = -175
说明 ， 项目的内部收益率在24% 和26%之间。
用插入法：
答疑时间 周三晚上 7：30 - 9：30 QQ :1497515609
IRR = 24% + [80 / ( |80|+ |-175|)]*(26%-24%)
=%
答疑时间 周三晚上 7：30 - 9：30 QQ :1497515609
29
第七章 投资项目财务评估
内部收益率（IRR ）
当IRR ≥ ic 时,项目可以接受
在多方案比选中，IRR 愈高，项目愈优 ×
IRR不能用于多方案比选√
答疑时间 周三晚上 7：30 - 9：30 QQ :1497515609
第七章 投资项目财务评估
融资后分析
（ 一） 静态指标
ROI = EBIT /TI * 100%
ROI 总投资收益
EBIT 项目正常年份的年息税前利润或者运营期内年息税前利润
TI 项目总投资
答疑时间 周三晚上 7：30 - 9：30 QQ :1497515609
第七章 投资项目财务评估
资本金净利润率：
ROE = NP/EC *100%
ROE 资本金净利润率
NP 项目正常年份的年净利润率或者运营期内年平均净利润
EC 项目资本金
答疑时间 周三晚上 7：30 - 9：30 QQ :1497515609
例子 ： P 182表6-4 (1) 总投资收益率
年息税前利润=项目息税前利润总额/生产期 =11919/10= 万元
总投资收益率=年息税前利润/总投资== %
(2) 资本金净利润率
年平均净利润总额=项目生产期净利润总额/生产期=7971/10=
资本金净利润率=年平均净利润总额/项目资本金*100%= *100%=54%
第七章 投资项目财务评估
(二）动态分析
1 净现值
表7-3 为例子，行业贴现率为10%， 财务净现值资本金=2672 万元
2 内部收益率
通过项目资本金现金