资本市场有效性理论及其实证.pdf

文档介绍：: .
第五章 资本市场有效性理论
升和下降与前一次价格变化
没有关系，也不会对以后的价格变动产生
影响。
• 证券价格是对各种相关信息，包括政治、
经济和人文等各方面信息作出反应的结果。
• 证券价格的随机变动正说明了市场的信息
效率和市场的有效性。
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• 超额利润是投资者实际获得的利润与预期
风险收益的差额。
• 当有效的证券市场对信息作出快速反应，
而使投资者获知有关信息后再作出买卖证
券的决定时，该信息的作用已经反映到证
券价格中了，所以试图利用公开信息在市
场上获得超额利润的机会是不存在的。
• 所有的投资者在市场上具有同等的获利机
会，他们无法赚取超额利润。
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第五章 资本市场有效性理论
及其实证分析
第一节 市场有效性理论的实证研究
第二节 市场有效对公司财务决策的影响
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第五章 资本市场有效性理论
及其实证分析
第一节 市场有效性理论的实证研究
第二节 市场有效对公司财务决策的影响
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• 20世纪50年代，随着计算机及其技术在经济
分析领域的应用，经济学家通过经济变量的
时间序列研究，预测经济在景气与不景气交
替变化的规律。
• 与此同时，人们自然地尝试分析一个时期股
票市场价格的表现。
• 这种尝试基于一种假设：股价反映公司前景，
经济的波动可以通过股价变动得以反映。
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第五章 资本市场有效性理论