文档介绍：DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2022．09．015
永续债的资本弱化问题探析
——以 X 公司永续债为 成为房地产企业实现“稳定经营”的有效手段，因而
永续债作为一种新型的复合型融资工具，无期 受到其青睐。从 2013 年起，不少房地产企业通过发
限、可赎回、利息可递延以及利率跳升等是其主要特 行永续债融资，在获得资金的同时也改善了公司的
【基金项目】厦门国家会计学院云顶课题 （项目编号：K201800031）
【作者单位】厦门国家会计学院，厦门 361005
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财会月刊 ·115资本结构。2016 年，国家相继出台多项政策，严格 税收政策是《关于永续债企业所得税政策问题的公
限制信托资金、理财资金的资金投向，对相关不规 告》（财政部 税务总局公告 2019 年第 64 号，简称
范行为加大整顿力度。而《中国银监会关于规范银 “64 号公告”）。在此之前，永续债税务处理主要依
信类业务的通知》（银监发［2017］55 号）的颁布，使 据的是《关于企业混合性投资业务企业所得税处理
房地产信托资金的来源渠道受到限制，导致房地产 问题的公告》（国家税务总局公告 2013 年第 41 号，
业的永续债规模开始缩小。 简称“41 号公告”）。41 号公告对包括永续债在内的
二、永续债的会计与税法规定 各类复合型金融工具的会计处理都作出了规范。该
1. 会计规定。“债”与“股”的划分是永续债会计 公告围绕利息支付、本金偿还及赎回、净资产所有权
确认和税务处理的核心，而两者又可归结于负债与 属、选举与被选举权、日常生产经营活动参与等五个
所有者权益这两个会计要素。《金融负债与权益工 关键要素，对永续债税收层面的属性进行划分。从
具的区分及相关会计处理规定》（财会［2014］13 号） 法律条文来看，税法对于债务属性的永续债要求较