文档介绍：***@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
期权和权证
第八章
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学完本章后,你应该能够:
了解期权的基本特性、主要类型及盈亏分布
掌握看涨-看跌期权的平价关系
了解布莱克-斯科尔斯期权定价公式
了解权证与股票期权的异同点
了解可转换债券
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本章框架
第一节期权
第二节权证
第三节可转换债券
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第一节期权
一、期权市场概述
二、期权合约的盈亏分布
三、看涨-看跌期权平价关系(Put-Call Parity)
四、布莱克-斯科尔斯(Black-Scholes) 期权定价公式
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一、期权市场概述
(一) 金融期权合约的定义与种类
(二) 金融期权的交易
(三) 期权交易与期货交易的区别
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(一) 金融期权合约的定义与种类
金融期权(Option),是指它的持有者有权在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产(称为标的金融资产Underlying Financial Assets) 的合约。
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,期权可分为看涨期权(Call Option) 和看跌期权(Put Option)。
,期权可分为欧式期权和美式期权。
金融期权合约可分为利率期权、货币期权(或称外汇期权)、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权
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实值期权、平值期权、虚值期权和 看涨期权、看跌期权的关系
看涨期权
看跌期权
实值期权
市场价格> 执行价格
市场价格< 执行价格
平值期权
市场价格= 执行价格
市场价格= 执行价格
虚值期权
市场价格< 执行价格
市场价格> 执行价格
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到期时,美式看涨期权与同类欧式看涨期权的价值相同。
如果标的资产的执行价格低于其现货价格,则该期权称为实值期权,价值为ST–X。
如果标的资产的执行价格与现货价格相等,则该期权称为平值期权,价值为0。
如果标的资产的执行价格高于现货价格,则该期权称为虚值期权,没有任何价值。
CaT=CeT=Max[ST- X, 0]
其中: ST 是股票在到期日(T时刻)的价值
X 为执行价格
CaT为美式看涨期权到期日的价值
CeT为欧式看涨期权到期日的价值。
到期日看涨期权的定价关系
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看涨期权多头的收益
-10
90
80
70
60
0
10
20
30
40
50
-20
10
0
-30
20
30
股票价格($)
期权收益($)
买入看涨期权
执行价格= $50
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