文档介绍：“高送转”：股市中最赚钱的题材之一
王 瞬
高送转题材股,在中国股市中是长盛不衰的炒作题材,曾经造就了许多股价翻番的大黑马。在1996年前,做庄最重要的题材是分配方案,有10送10或转10题材的个股会大幅向上,如早期的
未雨绸缪 防范投资风险
从对高送转题材的炒作历史来看,既有走出令人叹为观止的填权行情的健特生物,也有在高送转的热炒中形成了无法逾越的股价顶峰的四川长虹、南方建材等。从市场反应来看,公告高送转预案后上市公司的股价表现可归纳为三类。
◆在公告前大幅上涨,公告后趋于平静。
◆公告前后股价持续上涨,如2003年的模塑科技、金融街、华侨城A。
◆对高送转题材表现不敏感,如晨鸣纸业。
经统计,沪深两市每年都有高比例送转股票,但不是所有的高送转股票都能够大幅上涨的。复权后有的股票年K线因主力借高送转出货而收阴,跌幅甚至大于股指。在上市公司公布高送转预案时,如果投资者在公告日以开盘价买入的,有不少会出现跌幅大于沪深股指的情况。
为什么投资者买入有的高送转股会出现不赚反亏的情况呢?这是因为信息不对称和内幕交易造成的。有的主力资金事先得知消息,提前进入个股中,等高送转利好公布时乘机出货。
因此,高送转题材中确实存在着相当的投资机会,但也蕴涵着一定的风险。投资者在参与高送转题材炒作时,要注意控制风险,控制风险需要注意以下几方面。
注意主力资金凭借利好出货
当庄家将股价拉高以后,投资者常会因为有“恐高症”而不愿追高,而庄家又不愿降下辛苦拉高的股价兑现利润,因此常常会使用高送转的方式,降低上市公司的股价,打开个股的炒作空间,利用高送转股的利好出货。
例如:实施10送转10的海螺型材、隆源双登、天方药业等,在除权之前股价都有过相当活跃的表现,除权后则以低迷探底为主(见图1)。因此,对除权前已有巨大涨幅的高送转个股,投资者在除权前应坚决卖出或者不要轻易追涨。
注意上市公司借高送转股“圈钱”
因为上市公司在配股再融资时,一般有不超过总股本30%的限制,这就会促使上市公司在配股前先扩大股本。而在融资额不变的前提下,较低的配股或增发价更加容易吸引投资者认购,上市公司通过高比例送转股,可以扩大股本、降低股价,从而有利于上市公司更顺利地从市场中圈得更多的钱。
如北生药业尽管推出了10送1转3派1元的分配预案,但年报公布当天仅略微高开,随后便大跌。原因就在于北生药业在10送转4派1的同时还推出10配7的配股方案,公司股价自然遭到投资者的冷遇(见图2)。
注意上市公司利用高送转制造给予股东高回报的假象
上市公司的年度分配是给予股东的回报,从国外成熟市场中,现金分红是最主要的方式,送转股则被视做是股份拆细的方法,主要目的是为了提高股票的流通性。现金分红要求上市公司有良好的盈利能力和充足的现金流,而高送转股对上市公司经营业绩的要求很低,即使公司亏损,只要具有高额的资本公积金和每股净资产,也可以实施。高送转股帮助那些在资金周转上捉襟见肘的公司制造了给予股东高回报的假象。但是这些股票即使推出高送转方案,也对市场缺乏吸引力。
(含税)分配预案时,公司年