文档介绍：东风汽车公司投资价值分析
陆俞廷 摘 要:在金融危机与国家一系列的紧缩性政策的制约下,我国汽车产业由高速发展步入转型期。本文主要运用SWOT与杜邦分析,研究东风汽车公司的发展现状及投资价值。
关键词:价值评估;东风汽车 东风汽车公司投资价值分析
陆俞廷 摘 要:在金融危机与国家一系列的紧缩性政策的制约下,我国汽车产业由高速发展步入转型期。本文主要运用SWOT与杜邦分析,研究东风汽车公司的发展现状及投资价值。
关键词:价值评估;东风汽车
中图分类号:F83 文献标识码:A 文章编号:1006-4117(2012)02-0174-02
一、东风汽车简介及行业现状
东风汽车股份有限公司成立于1998年,1999年7月27日在上海证券交易所挂牌上市。2003年该公司与日本日产汽车公司合作,组建国内汽车行业最大的合资公司,是目前中国最大的轻型商用车生产基地和中重型动力生产基地。
首先东风公司吸收借鉴日本先进的技术与管理制度,较快完成了资本积累,实力雄厚;同时,公司业务涵盖汽车配件与整车生产,内部产业链较为完善。目前,中国汽车市场仍有开发潜力,尤其是在高端汽车以及新能源汽车方面,东风公司可以借此进军高端市场,形成新的经济增长点。此外公司选址在武汉沌口科技开发区,众多知名汽车生产厂商积聚于此,拥有规模经济优势。
目前,受经济紧缩政策影响以及国外汽车品牌的竞争压力,我国汽车自主品牌发展面临挑战。
二、东风汽车财务绩效评价
(一)盈利能力
在08与09年间,各项指标受到金融危机的影响,有明显下降,但是在2010年期间上升趋势显著,可见公司具备较强的危机处理能力和发展潜力。
(二)偿债能力
1、短期偿债能力
从06年起东风公司的流动比率与速动比率均呈整体下降趋势,短期内存在一定的偿债风险。但近年来,公司在技术研发以及零部件生产方面投入较多,一系列的扩张政策,一定程度上造成公司流动资产减少。
2、长期偿债能力
公司债务占总资产比率平均约为 50%,但有形净值债务率较低,因此,东风公司的负债形式大部分是流动负债,长期偿债能力较强。
3、资产管理能力
公司的总资产周转率稳中有升,说明企业对于资产的利用效率逐年上升;存货周转率的上升说明企业的销售能力强,存货占用资金少;应收账款周转率提高说明应收账款的周转速度加快,流动性增强。
三、杜邦分析
在了解东风公司基本财务状况后,现借助杜邦分析法,利用企业盈利能力、偿债能力、资产管理能力间的相互联系,对其进行综合分析。
ROE=投入资本收益率*财务杠杆乘数*税收效应比率
从06到10年,东风汽车的净资产收益率的变动大部分由销售净利润变动率所决定;同时,净利率的增加大多伴随着权益乘数的上升,说明公司利用负债杠杆的手段增加企业收益。
通过上述分析,我们了解到我国的汽车行业现已进入调整时期,东风汽车股份有限公司作为中国汽车行业发展中的佼佼者,以其自身丰富的生产经验、雄厚的资本实力在汽车市场上占据了较大份额。
在此,我认为东风汽车股份有限公司值得进行中长期投资,原因如下:
(一)公司对于风险变动因素具有较强的应变