文档介绍：人民币国际化再上新台阶
人民币国际化是一项兼备复杂性和长期性的工作，需要 统筹开展与平安，系统规划，稳慎推进。当前，人民币国际 化再上新台阶，人民币弹性进一步增强，显现成熟货币特征, 在SDR货币篮子中权重上升，开展潜力和空间巨大。嘉续前2018年上半年，人民 币权重相对稳定，整体高于初始权重；2018年下半年开始, 中美贸易摩擦对人民币汇率产生数次较大影响，叠加2020年 初新冠肺炎疫情的冲击， 个百分点。但下跌趋势并未导致预期恶化，自2020年下半年 以来，人民币逐步走强并收回失地，今年早些时候一度超过 ，当前仍处于超过初始权重，整体表 现出“能升能贬''的特性。
图1 2016年10月以来SDR篮子货币权重变化E/2/0Z0Z m E/9/0Z0Z Hz E/n &/6L0Z E/0L/6L0Z E/8/6L0Z E/9/6L0Z ET/6L0Z E/Z/6L0Z E/ZL/8L0Z E/OL/BLOZ E/n E/9/8L0Z E/EBLOZ E/Z/BLOZ E/ZL/ZLOZ E/OL/ZLOZ E/8/ZL0Z E/g/ZLOZ E/n E/Z/ZLOZ E/Z 二9L0Z -E/0L/9L0Z
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数据来源：IMF。
本次审查沿用2015年审查的指标体系。2015年以前， SDR篮子中货币权重的决定方法于1978年通过，主要基于审 查前5年内货币发行国的出口(Exports)和其他国家持有该 货币作为外汇储藏的持有量(Reserves)o出口意在反映该货 币在世界交易系统中的重要性，储藏表达其在国际金融系统 中的重要性。随着跨境金融活动在全球不断活跃，作用日益 扩大。2015年7月，IMF决定优化决定权重的指标体系和方 法，保持原有出口指标和占比不变，将金融指标扩充，在储 备持有量基础上，增加外汇交易量（Foreign Exchange Turnover ）和私人部门国际金融活动货币使用 （International Banking Liabilities
& International Debt Securities）。本次审查沿用2015年确定的指标体系 和方法，提供了比拟基础（见表1）。
表1
SDR货币权重审查中各指标占比
时间
出口
储藏持有量
外汇交易量
IBL& IDS
2010 年
2/3
1/3
—
—
2015 年
1/2
1/6
1/6
1/6
2022 年
1/2
1/6
1/6
1/6
数据来源：IMF。
此次人民币权重上调将大概率增加SDR篮子中的人民币 数量。本次审查将人民币的权重从10. 92%上调至12. 28虹根 据本次最新的货币权重，IMF选择在SDR修订生效日前3个 月（对应2022年的5月、6月、7月）的平均市场汇率为基 准汇率，分别计算各篮子货币的数量。由于人民币权重上升 且对美元有小幅贬值，预计7月底公布的各SDR篮子货币数 量中，人民币货币数量将大概率有所增加（见表2）。
表2 SDR篮子货币初始权重与货币数量数据来源：IMFo
类别
时间
美元
欧元
人民币
日元
英镑
权重(%)
货币数量
（测算）
注：2022年8月1日的货币数量，为IMF5月末的测算值，非最终确定值。
贸易是人民币国际地位提升的“定盘星” 此次贸易对人民币权重增加的贡献度超过80%o IMF使
用过去5年的出口平均值确定贸易权重。2015年定值审查 时，使用的是2010年至2014年的出口平均值，本次使用的 是2017年至2021年的相应数据。从绝对水平来看，我国出 口平均值增长44. 5%