文档介绍：MBA财务管理--财务分析与规划
财务分析与规划
第一节 财务分析基础
第二节 财务分析方法
第三节 财务预测与规划
第一节 财务分析基础
一、财务报表
二、财务比率
一、财务报表
资产负债表
管理资产值
税前ROIC=EBIT/IC
税后ROIC=EBIAT/IC
获利能力的其他计算方法
每股收益EPS =EAT / N
市盈率P/E = P / EPS
股利支付率 = D / EAT
问题：EPS能很好反映盈利能力吗？
4、杠杆比率
反映长期偿债能力和违约风险
负债比率 = TL/TA
市值负债率 = TL / (TL +权益市值)
利息保障倍数 = EBIT / I
“秦池”为何昙花一现?
2019年厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起大大出乎人们意料的轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。
2019年11月8日下午，中央电视台传来一个令全国震惊的新闻：“天价”，买下了中央电视台黄金时间段广告，从而成为令人眩目的连任二届“标王”。
新华社2019年6月25日报道：“秦池目前生产、经营陷入困境，今年亏损已成定局…… ”新华社2019年6月25日报道：“秦池目前生产、经营陷入困境，今年亏损已成定局……
续
秦池为什么在这么短的期间就风光不再而陷入困境?
巨额广告支出使经营杠杆作用程度加大，给企业带来更大的经营风险
资产结构的失衡，导致盈利能力与流动能力矛盾恶化
财务资源有限性制约企业持续发展
第二节 财务分析方法
一、比率分析
二、系统分析
一、比率分析
1、单指标分析
评价标准
经验
历史
同行水平
预定目标
变动趋势——比较财务报表
2、获利能力驱动因素分析
投入资本回报率（ROIC）
= （EBIT/S）（S/IC）
其中
EBIT/S——营业利润率
S/IC ——资本周转率
启示：如何提高营运获利能力？
提高营业利润率
竞争地位
产品质量
资产与成本结构
提高资本周转率
存货、应收帐款、固定资产
财务杠杆对ROE的影响
ROE=ROIC(1-t)+(D/E) (1-t) (ROIC– r)
影响因素:
财务杠杆：负债权益比
投入资本回报率：ROA
回报率与债务成本之差：
ROIC-r
股东权益报酬率分析
三要素分解
ROE = (EAT/S)* (S/A)* (A/E)
销售净利率EAT/S：盈利能力
资产周转率S/A：资产运用效率
财务杠杆A/E：杠杆率
杜邦图
ROE
盈利能力
EAT/S
资产运用
效率
S/A
财务杠杆
A/E
长虹公司财务资料（万元）
97
98
税后利润（EAT）
261203
201995
主营收入（S）
1567296
1160267
总资产（A）
1678490
1885245
股东权益（E）
897362
1096531
净资产收益率（ROE）
%
%
三要素分析结果
ROE
EAT/S
S/A
A/E
97
%
%
98
%
%
五要素分析
ROE = (EAT/EBT)*(EBT/EBIT)
*(EBIT/S)*(S/A)*(A/E）
EAT/EBT：税收负担
EBT/EBIT：利息负担
EBIT/S：营业利润率
ROE
资本周转
率
S/A
财务成本
EBT/EBIT
财务杠杆
A/E
营运获利
能力
EBIT/S
税收效应
EAT/EBT
销售
成本
投入资本：
现金、WCR、固定资产
股东权益
借款成本
税率
二、系统分析
评价一个公司的财务状况的关键问题在于该公司的目标体系，产品市场策略，投资需要和筹资能力是否平衡。
企业特征
主业是否突出（核心竞争力）
市场前景是否广阔：
市场份额、成长性、广泛性
垄断性：
政策性垄断；技术垄断；规模垄断
资金支持；政策支持；销售支持
企业特征（续）
融姿结构是否合理
是否拥有资源（不可再生或稀缺）
产品多元化程度
R & D投入
未来可能的变化
行业有无复苏迹象
能否筹到所需外部资金
巨大在建工程即将完工
影响经营重大因素变化，如：
产品价格、原料成本、
利率、区域经济政策
财务分析中所需其他信息
产业环境——行业的前景
五力分析
新厂商进入、现有竞争对手、替代品