文档介绍：第二章公司理财的价值观念
第一节时间价值
第二节风险价值
第一节时间价值
——今天一元钱比未来一元钱更值钱。
唐先生计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元,付现款;第二位买主出价11424美元,在一年后付款。经了解,两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价?已知目前一年期限的国债利息率为12%。唐先生收到现款准备进行国债投资。
公司资金
公司资金
增值额
有效
运作
时间价值
通胀贴水
风险价值
无风险报酬
一、概念:资金在周转使用中,由于时间因素而形成的差额
价值(增值)。
二、投资收益率=时间价值率+风险价值率+通货膨胀贴水
三、资金时间价值,其大小取决于社会平均利润率。
(美国:用30年期国库券利率)
四、资金时间价值的表现形式: 利率、利息额。
问题:资金时间价值的利率和平常所说的三大利率有何区别。
(存款利率、贷款利率、债券票面利率)
?
(一)现金流
五、计算
0
时间
t
2
1
600
1000
1000
(二)单利方式下现值(present value )、终值( future/final value )计算
①终值 F= P(1+n i)
②现值
变量含义: F——终值
P——现值
i——利率
n——计息期数
注意:n、i时期上要一致
(三) 复利终值、现值的计算
①终值
②现值
= P· 复利终值系数(i , n) = p· F/P (i , n)
= F· 复利现值系数(i , n)= F· P/F(i , n)
F= P(1+i)n
P
2
1
n
P(1+i)
P(1+i)(1+i)
=P(1+i)2
…
P(1+i)(1+i)…
=P(1+i)n
F
例1:你存银行1000元,年率6%,4年后本利和。
解:
=1000× F/P(6%,4)=1000 ×=
例2:存100元,年利率r为20%,半年计息一次,复利计息,计算一年末本利和.
解:
=100(1+i) i=21%
查一元复利终值系数表
r “年利率为r,一年计息m次”,称 r 为名义利率。 (有效利率) i 是实际计算利息,进行现金流等值换算的利率。
i=(1+r/m)m-1
日常生活中:实际利率是指货币购买力不变条件下的利率,考虑了名义利率和通货膨胀率,是货币的实际购买力。
实际利率=名义利率-通货膨胀率
注意:①复利计算方式是资金时间价值完全反映;
② i、n时期要一致。
例3:你打算10年后在银行取出100万,年率6%,现在存银行多少钱?
解:
=100 ×P/F(6%,10)=100 ×
=
查一元复利现值系数表
例4:某项工程需分三次付款,第一年初1000万,第二年初1100万,第3年末1500万,年率8%,计算第3年末的终值和第一年初的现值。
解:
0
1
2
3
1000万
1100万
1500万
第3年末的终值=
1000×F/P(8% , 3 )+ 1100×F/P( 8% , 2)+1500
=4043(万元)
第1年初现值=1000 + 1100×P/F( 8% , 1)+1500×P/F( 8% , 3 )
=3209(万元)
、现值的计算
= A· 年金复利终值系数(i , n)
= A· F/A (i , n)
(年金annuity))终值、现值的计算
(普通年金A/后付年金ordinary annuity)
0
…
n
n-1
1
A
A
A
A
A(1+i)n-1
A(1+i)
…