文档介绍：长期负债融资
——长期债券融资
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国际上：根据偿还期限的不同，债券分为长期债券、短期债券和中期债券。一般来说，偿还期限在10年以上的为长期债券，在一年以下的为短期债券，一年或一年以上十年以下（包括十年）的为中期债券。
根据发行对象的范围不同，
分为公募发行和私募发行。
根据是否有证券发行中介机构参与，
分为直接发行和间接发行。
根据发行条件及其投资者决定方式不同，
分为招标发行和非招标发行。
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公司债券的清偿
清偿的主要方式包括：
①如果发行的债券是可赎回的，发行人可以将债券赎回
②如果发行的是可转换债券，可以将其强制转为普通股。
③通过直接谈判或在公开市场上将债券回购。
④使用偿债基金赎回。
发行人希望提前清偿债券的原因包括：市场利率持续走低，使得维持旧债的成本偏高；发行人不再需要资金，计划用多余的资金减轻债务负担；降低发行人的资产负债率，在经营状况不理想的情况下避免财务杠杆的负面作用。
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优点：
1、这种直接融资方式，不借助于银行，大大缩短了储蓄到投资的转化过程，提高了资金的运转效率。
2、增加了资本市场的投资品种，为公司拓宽了融资道。
3、优先获利和要求清偿的权利：债券持有人以利息的形式最先在税前获得公司收益，无论公司是否盈利，债券持有人都有权按照约定的利息率获得收益。在破产清算时，优先获得债务清偿。
4、风险小：债券具有一定的期限，到期还本付息，不仅可以优先获利和优先清偿，还可以在二级市场上流通转让。
5、稳定的长期收益率：能有效规避价格波动的风险，可以稳定地获得收益。
6、就发行公司而言：资本成本较低,公司债券的利息费用，属于正常的经营费用，允许在所得税前支付，公司可享受税收上的利益，实际负担的债券成本一般低于股票成本，债券的固定利息同时可以起到财务杠杆的作用。
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优点：
7、就发行公司而言：公司债券利息是固定金额，持有者除获取利息以外，不能参与公司超额盈余的分配，由此使股东得到更多的股利。
8、就发行公司而言:长期债券的发行成本和资本成本都低于其他长期筹资方式。公司债券的持有人也没有投票权和控制权。
9、债券融资的规模较大，且融资期限一般大于一年。
10、融资成本：与银行贷款相比，公司债券发行和销售主要由投资银行承担，投资银行专门从事这方面工作，同时，投资银行进行金融创新的动机比商业银行更为强烈，这都有力与降低发行和控制的成本，提高市场的有效性。
11、国债：长期国债在减轻国家的还本付息负担方面比短期债券具有明显的优越性。
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缺点：
1、 就债权人而言，无权参与或干涉企业经营管理。
2、 就发行公司而言：长期债券没有短期债券灵活。而且长期债券往往附有各种限制性条款，可能对企业财务的灵活性形成不良影响。
3、 长期债券有固定的到期日和固定的利息费用，当企业经营状况较差时，易使企业陷入财务困境。
4、 由于期限长，其违约的概率也较高。
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公司债券融资&&股票融资
性质不同
优先级不同
存续期限
价格波动性与风险
资本成本【债券成本＜股票成本】
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公司债券融资&&银行贷款
可转让性
发行规模和期限
融资成本
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美国和日本公司债券发展
世界上最发达的公司债券市场在美国。美国公司债券市场规模庞大，流动性好，品种丰富，发行和交易的技术和网络成熟健全，发行公司债券是许多企业融通资金的主要方式。
日本在1998年的时候公司债券的发行达到了顶峰，此后由于整体经济发展疲软，公司债券市场发展速度缓慢，但是公司债券的发行已经达到了一定的规模，成为美国后的第二大债券市场。
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我国公司债券的发展
我国公司债的现状。同国外相比，公司债券
市场目前是我国金融市场发展中的一个薄弱环节。
我国企业的融资结构不尽合理，还没有改变以往银
行贷款占主导的外源融资结构，股票和债券融资比
例依然很低，特别是公司债券市场的规模扩张速度
相当缓慢。
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如何完善我国公司债券市场
1、完善管理体制。
目前国外公司债券发行通常实行登记注册制度，我国也应该向基于信息披露的注册制过渡。
在发行程序上，只要发债企业的发债和交易遵循相关法律和法规，监管部门无权限制其发债行为，这样可以让更多符合条件的企业有机会通过公开发行债券进行融资。
同时要把握好信息披露制度，做好风险防范工作，将发行制度进一步市场化。
其次发行主体不能仅仅局限于国有大型企业和股份制企业，应该向中小企业和民营科