文档介绍：2007年零售业投资策略--遵循消费升级主线
未来十余年,我国终端消费品市场仍处于长景气周期,零售行业作为消费品的最终总通路,在整个产业链条中处于强议价环节,这使得零售行业既能分享景气周期带来的收入增长,同时,还将汇聚产业链的主要利润。在消费旺盛的大背景下,我们认为零售业以其良好的成长性会不断发生业绩上的惊喜。
06年回顾:景气•增长•涨势强劲
2006 年,整个商业零售板块表现抢眼。根据wind 资讯统计,2006 年1-11 月,商业零售板块整体增长80%。远远高于同期上证指数56%的涨幅,在23 个行业中涨幅据第三位(木材家具只有宜华木业,不具代表性),仅仅次于食品饮料(上涨+114%)和金融服务(上涨+%)的涨幅。
行业处于增速提高的上升通道中运行
我国零售业2006年延续了上年的高景气度,处于增速稳步提高的上升通道中运行。05年我国社会消费品零售总额实际增长了12%,为1997年以来的最高位,而06年这一增速在稳步提升:前三季度,%,。10、%%,增速明显提高,前11月份累计,,%。,%。
股价涨势强劲
从2006 年年初到11 月30 日,上证指数涨幅77%,53 家零售类公司整体涨幅达到117%。零售板块整体走势远远强于同期大盘。我们重点关注的公司涨幅也很可观,如王府井、小商品城、重庆百货、新世界等等。零售行业的估值已经处于近年来较高水平。零售类公司股价走强,主要在于机构投资者的大幅度增仓。
07年展望:继续维持高景气度
基于零售行业上市公司内生成长以及外延制度性因素推动,零售行业上市公司业绩在今后三年都将会有超出预期的增长,加之商业地产升值以及并购推动零售行业价值体现,成长、升值、并购三大主题将成为2007 年零售行业上市公司发展的主旋律,我们预计2007 年零售类上市公司仍会有较好的市场表现。
零售行业面临持续景气周期
2006 年10 月,商务部发布了《国内贸易发展“十一五”规划》,明确提出了“十一五”期间我国社会消费品零售总额年均实际增长11%的总体目标。《规划》提出的我国社会消费品零售总额年均实际增长11%的目标,比“十五”期间10%的实际增长率提高一个百分点。也就是说,城市化进程加快、居民消费升级和促进内需政策力度加大等因素,将使得“十一五”时期零售行业的景气度高于“十五”时期。
消费升级支撑我国零售业的长期成长性
由于我国还处于工业化中期阶段的这一经济发展特征,高投资率相应使我。随着居民收入的持续增长及投资率的下降,经济增长模式将逐渐由投资为主的拉动型过渡到以消费为主的推动型,我国消费率尤其是居民消费率将逐步上升。
我国零售业总额还不到美国的九分之一。这一方面说明我还比较低;另一方面,也反映出我们零售业随着消费逐渐替代投资成为我国经济增长的主导力量后,将会有着极大的增长空间。我稳、持续的高成长阶段。
相关规范政策有利于行业的