文档介绍：4. 项目投资分析
怎样使用现金流贴现分析进行相关决议
项目分析特征
预计一个项目标现金流
敏感性分析
盈亏平衡点
投资决议指标
削减成本型项目标分析
期限不一样项目准
实际现金流标准：时间价值
相关/不相关标准：增量或差异现金流
增量现金流量 (incremental cash flow)
要考虑一个投资项目对企业整表达金流入量影响，即该项目能使企业总表达金流入量增加多少。
项目标CF = 企业增量CF
= 企业(采纳该项目)CF
－ 企业(企业拒绝该项目)CF
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2. 分析现金流量标准
例：是否采纳由开车上班改为乘火车上班这一项目。
开车上班月费用：保险费用 120美元
公寓停车费 150美元
上班停车费 90美元
汽油等费用 110美元
总计 470美元
乘火车上班月费用：保险费用+公寓停车费
+火车票（140美元）
总计 410美元
采纳乘火车上班项目标现金流增量为：
－410 －(－470)= 60美元
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2. 分析现金流量标准
无关费用（成本）：公寓停车费和汽车保险费
相关费用（成本）：上班停车费和汽油等费用
因为相关费用总计为90+110=200美元，而火车票成本为140美元，二者差额60美元即为现金流增量。
现金流计算要从相关财务报表中“推测”，需要依据相关性标准“识别”现金流“要素”。
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3. 识别项目相关现金流
折旧影响
折旧不是企业现金流出，折旧是投资者对初始投资本金收回。
不一样折旧方法将影响企业税前利润计算，从而影响企业所得税支出，影响现金流量。
沉淀成本
指已经使用掉而且无法收回成本,这一成本对企业投资决议不产生任何影响。
机会成本
指因为得到当前现金流量而损失现金流量。
筹资成本
筹资成本用于折现，在计算现金流量中不考虑。
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3. 识别项目相关现金流
侵蚀(erosion)成本
指新项目标销售额对已经有产品销售额侵蚀，是现金流量转移，也是一个机会成本。
分摊费用
分摊到项目上费用假如与项目标采取是否无关，则这些分摊费用不应计为这一项目标现金流出。
运行成本
营运资本增加和降低属于现金流。
项目结束时，营运资本名义改变量之和为0。
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3. 识别项目相关现金流
到当前为止，你投入项目标R&D费用为10万元, 而你打算再投入20万元, 一共是30万元。
其中10万元是淹没成本(sunk cost)。是否接收这一项目不会改变这些已经支出费用。
淹没成本对未来现金流不产生影响
只有20万元才是新投入成本, 10万元不应该计算在内.
一个项目提议将使用企业一个现有(non-cancelable)租赁仓库，该仓库年租金为10万元.
假如不实施该项目，仓库利用率为50%
租约禁止转租（sub-leasing）
该项目将使用仓库空间25%
该项目应怎样负担仓库成本?
该项目将使用仓库空间25%: 每年应支付成本 £25,000.？
使用仓库不需分摊成本：不论项目是否实施，仓库费用都会发生。所以不能算作增量现金流。
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3. 识别项目相关现金流
假设创新汽车企业(Innovative Motors Corporation，IMC )正在计算一个新式敞蓬运动轿车净现值。一些将购置这种轿车用户是IMC轻型轿车拥有者。
是不是全部这种新式敞篷运动轿车销售额和利润都是净增量呢？
答案是否定。
因为这些现金流量一部分是从IMC其它产品线上转移而来，这就是侵蚀，在计算净现值时必须将其考虑进去。假如不考虑侵蚀， IMC可能会错误地计算出运动轿车净现值为，比如说1亿美元。假如IMC管理者能识别出二分之一用户是从轻型轿车那儿转移过来，而且所以损失轻型轿车销售额净现值为-，他们将得出真实净现值为-( 1亿