文档介绍：第13章 贵金属期货-黄金
第一节 黄金市场
第二节 黄金供给与需求
第三节 黄金价格影响因素
【学****目标】：了解黄金的金融属性和商品属性的特点，了解官方黄金储备的变市场。它已有3百多年历史，该市场不以交易所形式存在，而是OTC市场。充当的角色是其会员与交易对手的协调者，其主要职责就是为促进所有参与者，包括黄金生产者、精炼者、购买者等的经营活动。
（2）纽约金市：美国纽约NYMEX交易所合并前纽约商品交易所（COMEX）的业务，COMEX的前身是国家金属交易所，成立于公元1833年，主要交易商品包括铜、黄金、白银、铝，而COMEX更是世界成立最早且最重要的黄金期货交易市场之一，目前黄金期货和期权选择权商品成交量为全球第二大。
（3）香港金市：香港金市可以称得上是世界第三大黄金市场。主因是香港金市等于东南亚地区的黄金集散地，香港有自由的政策，又是亚洲金融中心，成为亚洲最重要的黄金市场。香港的黄金现货市场主要有两个，1918年成立的金银业贸易场以及本地伦敦金市场。
（4）苏黎世金市：瑞士是一个中立国家。正由于这样，任何战乱、政权变迁都不会影响个人在瑞士的投资。苏黎世金市成立于1968年，买卖的三大巨头则为瑞士信贷银行、瑞士国家银行、瑞士联合银行。苏黎世黄金市场迄今仍居黄金市场榜首五名之内。
（5）上海金市：上海黄金交易所是我国唯一合法从事黄金交易的国家级市场，目前已经形成由竞价、询价、租借、定价等市场共同组成的，融境内主板市场与国际板市场于一体的黄金市场重要金融基础平台。
（三）黄金市场主要投资品种
（1）现货(Spot)：现货黄金是即期交易，指在交易成交后立即交割或数天内交割。现货黄金一般分为实物黄金与纸黄金。前者交易的标的物主要是金锭和珠宝首饰等实物，例如金条，金币等。而纸黄金更多是一种虚拟的账面交易，大部分不牵涉实物交割，只在账户上反映黄金持仓量，是一种记账符号，通过买卖赚取差价，更多以现金作为对冲方式。目前，国内主要的纸黄金理财产品有三种，分别是中行的“黄金宝”，工行的“金行家”，建行的“账户金”。
（2）黄金T+D：就是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。其特点是保证金交易，保证金比例10%，交易单位1手为1千克，手续费为交易总额的万分之十五()。双向交易，拥有做空机制。与黄金期货相比，在交割期限上期货有固定交割日期。黄金T+D没有固定交割日期，可以一直持仓，黄金T+D有夜场交易，期货没有。黄金期货无持仓费用，黄金T+D持仓期间将会发生每天合约总金额万分之二的递延费。
（3）交易所交易基金(ETF)：黄金ETF的运行原理为由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金随后由基金公司以此实物黄金为依托在交易所内公开发行基金份额销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。因黄金价格较高，黄金ETF通常以1/10盎司为一份基金单位，每份基金单位的净资产价格就是1/10盎司现货黄金价格减去应计的管理费用。
第二节 黄金的供给与需求
一、黄金的存世比例
2015年世界已开采出的黄金大约有17万吨，每年大约以2%的速度增加。，，。黄金储量和储量基础的静态保证年限分别为19年和39年。
南非占世界查明黄金资源量和储量基础的50%，占世界储量的38%；美国占世界查明资源量的12%，占世界储量基础的8%，世界储量的12%。
二、黄金的供给
（一）矿产金和再生金
年份
矿产金（吨）
再生金（吨）
总计（吨）
2014
3152
1196
4348
2015
3226
1121
4347
2016
3337
1242
4579
（二）官方机构出售
1999年9月欧洲11个国家央行加上欧盟央行联合签署的一个协定（华盛顿协议(CBGA1)）。这个协议规定在此后的5年中，签约国每年只允许抛售400吨黄金。
2004年的9月，央行售金协定第二期(CBGA2)被续签，而且考虑到当时金价复苏，因此每年限售数量被提高为500吨。
2009年8月，欧洲央行和其它18个国家的央行签署了新的为期5年的“央行售金协议”。新的售金协议为期5年，到2014年该协议作废时为止，每年的售金限额为400吨。
三、黄金的需求
（一）消费需求
年份
消费需求（吨）
储备需求（吨）
投资需求（吨）
总计（吨）
2014
2541
477
904
3923
2015
2720
576
918
4215