文档介绍：上市公司的一道坎
华泰证券综合研究所张芸
近一年多来，上市公司“变脸一族”的队伍不断壮大, 不仅那些炒作、造假的公司，如“中科创”、银广厦等露出 了庐山真面目，就连一些真正的绩优公司也好景不长，这种 现象在消费品制造业尤为突出：曾经风光上市公司的一道坎
华泰证券综合研究所张芸
近一年多来，上市公司“变脸一族”的队伍不断壮大, 不仅那些炒作、造假的公司，如“中科创”、银广厦等露出 了庐山真面目，就连一些真正的绩优公司也好景不长，这种 现象在消费品制造业尤为突出：曾经风光一时的水仙电器如 今已退市，20**年中期继续亏损的厦新电子一度是影碟机业 的领军企业，更不用说彩电龙头企业厦华电子、康佳相继亏 损…….，回首沪深两市，不难发现很多上市公司在跨越可 持续开展这道坎时都摔倒了。
随着证券市场的日益规范，《亏损上市公司暂停上市和 终止上市实施方法（修订）》、《关联方之间出售资产等有关 会计问题暂行规定》等等法规相继出台，靠临时变通挽救亏 损败局的可能性越来越小了；而随着市场投资理性的增强, 将会有越来越多的投资者选择具有持续开展能力的公司。
特别是参加WT0后，公平、公开、非歧视原那么将最终成 为我国市场经济的游戏规那么，行政保护伞将被撤去，更多的 国外产品将涌入，更多的国外公司将可以进入我国更多的行 业，国内市场将真正国际化，国内企业无疑将面对更加严峻 的考验，实现可持续开展在20**年对上市公司来说显得尤其 重要。
笔者认为公司要实现可持续开展必须具备三种能力，即 可持续开展能力二对稳定市场的供应能力+对变化市场的反 应能力+对未来市场的把握能力。对稳定市场的供应能力侧重于一个公司在相对稳定的市场环境中提供足够的商品和 服务的制造能力，目前我国大多数大型企业都具备这种能力。
对变化市场的反响能力侧重于公司对信息的处理能力， 因为市场的变化总是通过各种各样的信息来表现的，为此企 业必须建立、健全必要的信息网，保持公司内外各个信息节 点的通畅，及时根据信息中所表达和隐含的变化作出快捷的 分析和正确的决策。如伊利股份抓住了液态奶兴起的时机， 及时投资扩大液态奶生产，在行业中异军突起； —熊猫因 为较早得知古巴将推行彩电普及计划，作了充分准备，而获 得100万台彩电定单……一些制度化措施和先进技术可以帮 助企业实现持续的灵敏反响，如海尔、联想等公司实施的ERP 系统，使企业内外部资源得到充分整合，可实现JIT （即时） 和按定单生产，从而把握住消费需求的微小变化。事实上， 市场的每一个变化都孕育着新的商机，能够及时对市场变化 做出适当反响的公司会因此获益，反之将陷入困境。
对未来市场的把握能力侧重于公司对潜在需求的识别、 引导和转化能力。由于潜在需求转化为现实需求的风险性， 这就要求企业有超前的思维。超前的思维不是天生的，它需 要求企业具备较强的积累、比拟和学习能力，能从自己及别 人的探索及失败中找到关于新市场的蛛丝马迹，并及时做出 分析和判断，把握住新市场的特征，并据此及时调整企业的 能力和资源，以创造出一个新市场或是使自己能够比其他企 业更快地适应即将到来的市场。如太太药业针对女性爱美的 天性和已婚妇女更为操劳的特点，率先将已婚女性定为产品 的特定消费群体，而开拓出一个广阔的市场；粤美的由于觉 察到随着人们生活水平的提高，小家电市场必将蓬