文档介绍：Last updated at 10:00 am on 25th December 2020
宠物行业及佩蒂股份分析萌宠当道它经济时代来临
—— 宠物行业及佩蒂股份分析
证券分析师：马晓天 A00002
较低，市场远未饱和 图7：我国人均可支配收入快速增加
各国宠物保有率 2006-2015城镇居民家庭人均可支配收入
70% %
40,000 20%
17%
60% 14%
30,000 15%
14%
50%
%
13%
40%
30%
%
11%
20,000 10%
10%
9%
9%
8%
10,000 5%
20%
10%
0 0%
%
0%
美国 英国 日本 中国
城镇居民家庭人均可支配收入（元）
资料来源：2016年中国宠物产业白皮书，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究
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国内宠物市场高速发展，保持30%+行业增速
国内市场起步较晚，处于快速发展期。中国宠物市场正处于快速发展期，2010年至2013年，
国内宠物行业市场规模每年增长率均超过50%，2015年中国宠物行业市场规模约达978亿元
人民币，预测到2020年期间，保持年均%的高速发展，将突破2000亿元人民币，成为全
球第三大宠物市场。
宠物年均消费高：仅%的宠物保有者年均花费小于6000元，有40%的保有者年均花费超过
12000元。
图8：国内宠物市场起步晚，近几年高速增长 图9：国内宠物年消费金额居于较高水平
1000
2004-2015年国内宠物行业市场规模
978
70%
宠物年消费金额（元）
18000以上, 低于6000,
800
56% 58%
719
52% 52%
60%
50%
%
%
43%
600
40%
400
25%
200
20
30%
90
38%
140
221
337
510
41%
40%
36%
30%
20%
10%
12000,
%
25 35 50 65
0 0%
12000-
18000,
%
6000-
低于6000 6000-12000 18000以上
市场规模（亿元） 同比增长率（右轴）
资料来源：2016年中国宠物行业白皮书，申万宏源研究
资料来源：中国产业信息网，申万宏源研究
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主要内容
1. 欧美宠物市场成熟，国内市场快速崛起
2. 宠物产业发展驱动力因素分析
3. 宠物食品和宠物医疗市场为最重要的子领域
4. 佩蒂股份：宠物食品第一股
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美国宠物产业与人均GDP/老龄人口相关度较高
我们认为经济发展、人口结构、居住环境、文化等因素与宠物产
业发展密切相关。
美国宠物产业规模与人均GDP呈高度线性相关；
美国老龄人口数与宠物产业规模具有一定相关性，呈二次相关性，
说明宠物产业增长速度低于老龄人口增长速度；
美国生育率与人均居住面积稳定，与宠物产业规模无数据相关性。
此外，美国的文化与相关法律作为定性因素也发挥着重要作用。
图10：人均GDP增长带动宠物产业线性增长
图11：老龄人口增长带动宠物产业增长
美国产业规模（十亿美元）与人均GDP（万美元） 美国产业规模（十亿美元）与老龄人口（百万人）
70 70
60
50
y = -
R2 =
60
50
y = + -
R2 =
40 40
30
20
30
20
10
10
0
0
0 1 2 3 4 5 6
0 10 20 30 40 50 60
线性 (美国宠物产业规模与人均GDP关系)
多项式 (美国宠物产业规模与老龄人口数关系)
资料来源：Wind，宠物产业白皮书，申万宏源研究 资料来源：Wind，宠物产业白皮书，申万宏源研究
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日本宠物产业也跟GDP与老龄化高度相关
日本人均GDP增长能带动宠物产业线性增长，与美国相似，日本
宠物产业规模与人均GDP具有高度相关性，两者均稳定增长一定
程度上造成了两者的线性相关性。
日本老龄人口增长也带动宠物产业增长，与美国有所不同，日本
老龄人口数与宠物产业规模高度相关的同时，呈现线性相关性。
在人口结构、居住环境和文化方面，中国和日本更具可比性。
图12：人均GDP增长带动宠物产业线性增长 图13：老龄人口增长带动宠物产业增长
日本产业规模（十亿日元）与人均GDP（百万日元） 日本产业规模（十亿日元）与老