文档介绍：信用风险管理
第1页，共53页，2022年，5月20日，1点31分，星期一
主要内容
信用风险概述
信用风险的评价
信用风险防范
第2页，共53页，2022年，5月20日，1点31分，星期一
学****目标
信用风险的概念
古典信用风险度量方法：Z评分模型和ZTEA评分模型
1. Z评分模型;1968年阿尔特曼提出
1）主要内容；
※ 选取评价指标；x1、x2、x3、x4、x5
※ 收集样本；分两类：违约和不违约
※ 确定指标权重；w1、w2、w3、w4、w5
※ 计算Z评分值：评价指标值与权重乘积的和
※ 将Z评分值与风险临界值或值域进行比较，作出判断。
Z评分值越大，资信状况越好；越小，信用风险越大。
多变量综合评价模型
第14页，共53页，2022年，5月20日，1点31分，星期一
古典信用风险度量方法：Z评分模型和ZTEA评分模型
1. Z评分模型
X1：流动资金/总资产
X2：留存收益/总资产
X3：息前、税前收益/总资产
X4：股权市值/总负债帐面值
X5：销售收入/总资产
第15页，共53页，2022年，5月20日，1点31分，星期一
古典信用风险度量方法：Z评分模型和ZTEA评分模型
1. Z评分模型：
Z=++++
对私人控股企业而言：
Z=++++
对非制造企业而言：
Z=+++
Z评分值的临界值=，Z>，非违约组；Z<,违约组
第16页，共53页，2022年，5月20日，1点31分，星期一
信用风险的评价
考虑一家公司，其流动资金为17万美元，总资产为67万美元，税前利润为6万美元，销售额为220万美元，股票市价为38万美元，总负债为24万美元，留存收益为30万美元。试判断这家企业的信用状况。
第17页，共53页，2022年，5月20日，1点31分，星期一
信用风险的评价
1. Z评分模型
（2）Z评分模型的准确性及其检验：
期限短，准确性高；期限长，准确性低。
一年期的准确性高于二年期
（3） Z评分模型与债券评级级别的关系
债券评级高的， Z评分值也高
第18页，共53页，2022年，5月20日，1点31分，星期一
1. Z评分模型
3）不同行业企业的 Z评分模型；
只要改变评价指标及指标的权重
4） ZTEA评分模型
※ 是Z评分模型的改进
※ 有7个评价指标
※ 精确度有提高、稳定性增强
第19页，共53页，2022年，5月20日，1点31分，星期一
是改进的Z评分模型；有7个评价指标：
X1：资产收益率
X2：收益稳定性指标。收益率的标准差
X3：债务偿付能力指标
X4：累计盈利能力指标
X5：流动性指标
X6：资本化程度指标
X7：规模化指标
第20页，共53页，2022年，5月20日，1点31分，星期一
ZTEA评分的临界值
第21页，共53页，2022年，5月20日，1点31分，星期一
信用风险的评价
Z评分模型和ZTEA评分模型的缺陷
1）依赖财务报表的账面数据，缺乏时效性
2）缺乏对违约和违约风险的系统认识
3）假设变量间线性相关
4）无法度量表外信用风险
第22页，共53页，2022年，5月20日，1点31分，星期一
国内信用评级机构
中诚信国际信用评级有限责任公司；成立于1992年
简称“中诚信国际”，英文简称“CCXI”，是经中国人民银行总行、中华人民共和国对外贸易经济合作部批准，在中国国家工商行政管理局登记注册成立的国内第一家国际化、专业化的中外合资信用评级机构。
“中诚信国际”一直引领着我国信用评级行业的发展，创新开发了数十项信用评级业务，包括长、短期企业债券评级、可转换债券评级、信贷企业评级、保险公司评级、信托产品评级、货币市场基金评级、资产证券化评级、公司治理评级等。
2006年4月14日，穆迪公司购“中诚信国际”49%的股份（穆迪投资者服务公司成员）
第23页，共53页，2022年，5月20日，1点31分，星期一
国内信用评级机构
大公国际资信评估有限公司
、信用信息生产和市场服务体