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我国互联网企业境外上市现象分析
一、我国的互联网企业境外上市现状
　　互联网是全球经济商业化的重要领域。它具有全球连接性、简易便捷、延长幅面宽广、涉及行业广泛等特点。九十年月以后，随着我国证券市场的进展，一部分互联网企业开1
我国互联网企业境外上市现象分析
一、我国的互联网企业境外上市现状
　　互联网是全球经济商业化的重要领域。它具有全球连接性、简易便捷、延长幅面宽广、涉及行业广泛等特点。九十年月以后，随着我国证券市场的进展，一部分互联网企业开头尝试着从外部资本市场猎取进展所需要的资金。但是，我国的银行贷款、国内证券市场始终都倾向于从事实体经济的大型国有企业，对属于中小经济范畴的互联网企业关注不够。而国外证券市场已特殊发达，不仅有适合大型企业的主板市场，还有适合中小企业的创业板市场。所以，越来越多的企业选择境外上市。
　　（一）多数境外上市互联网企业IPO前已属于行业领军企业
　　多数境外上市企业第一次将它的股份向公众出售时已经是行业中的佼佼者，营业收入较高。调查显示，搜房网、当当、优酷、人人网都属于所在领域中排名第一的企业，其余企业也在细分行业中处于领先地位。相比之下，在国内创业板上市的几家互联网企业，除东方财宝网外，其他企业在行业中的地位都不突出。（如表1）
　　数据来源：清科争论中心数据库。
　　（二）境外上市的时间和地点比较密集
　　表2数据表明：第一，纳斯达克是中国互联网企业上市数目最多的证券市场；其次，除去2000年的互联网热潮，2004年和2010年左右是中国互联网企业境外上市最密集的时间。
　　（三）上市前有外资PEVC进入
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　　经过调查，大部分境外上市的互联网企业上市前普遍有外资企业进入，且均为红筹企业接受协议把握的模式。互联网行业始终是PEVC投资的热点。在众多互联网企业中，大部分在其不同进展阶段均得到PEVC支持。投资主体基本上为活跃在中国的外资机构。大部分企业上市前获得PEVC投资约为IPO融资总额的一半。
　　二、互联网企业境外上市我国上市制度存在的问题
　　（一）实质推断形成了潜在的高门槛，灵敏度不够
　　境外上市的互联网企业中，有多家属于亏损上市，无法满足我国IPO的盈利要求。因此，互联网企业在进展早期需要不断地“烧钱”，需要大量现金扩展业务、争夺用户留意力。这就是一些互联网企业在亏损阶段也希望及早上市的重要缘由。例如，雅虎、亚马逊等知名企业都是上市后亏损多年才开头盈利；优酷土豆虽然亏损上市但迄今为止的市场表现是很好的。
　　（二）企业上市前存在股权激励的限制
　　尽管发行上市能够募资，但是上市后股权价值的市场化体现对于特别依靠人才和股权激励的互联网企业，明显同样具有吸引力。在互联网行业，人力资本往往是其核心竞争力，股权激励成为公司吸引人才、持续进展的重要手段。互联网企业现金充裕还要赴美发行上市，明显在融资之外，它们还有提升员工股权激励价值的需要。目前，国内尽管允许企业在上市前实施股权激励，但都是在上市前就已全部实施完毕，并不允许在IPO时照旧存在股票期权，也不允许IPO时预留股份。
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　　（三）我国的发行机制比较单一
　　我国市场目前尚未实行存量发行方