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我国大豆期货套期保值的实证分析
一、引言
作为一个传统的农业大国，我国农产品市场始终保持着多年的富强，而大豆产业在农产品市场中占有较大份额也自然成长为国民经济支柱产业。改革开放以来，我国相关政府部门始终在乐观逐步推动农说，大豆现货市场价格是变化莫测、无法把握的，假如大豆现货价变动方向是有利于企业盈利的，豆制品企业、大都经营者则不用关注大豆期货，但假如大豆现货价波动方向是对豆制品企业不利的，则能够通过以大豆期货获得的盈利来补偿大豆现货的损失。避开大豆现货市场上因价格涨跌变化引发的风险是豆制品企业利用大豆期货来进行套期保值的目的，这也是大豆期货最根本、最实际的功能。这里可以历史数据作为样本数据来尽量精确估量一元线性回归方程，并以此来确定大豆期货的最优套期保值比率。
本篇文章的争论主题是以大豆为中心的，以1999年1月4日到2015年12月24日的大豆现货市场价格作为样本数据，除去法定假日，整理后得到4114个数据样本，数据整理自和讯期货网。大豆期货价格设定为Ft，大豆现货市场价格设定为St。
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本文主要通过经典计量经济学回归模型（OLS）来估算大豆期货的最优套期保值比率。OLS线性回归模型如下式：
其中，ΔSt表示在t时刻大豆现货价格的一阶差分，ΔFt表示在t时刻大豆期货价格的一阶差分，h*表示最优套期保值比率，εt表示随机误差项，C表示截距项。
三、结果分析
选取中国大豆期货和现货1999年1月4日到2015年12月24日期间每天价格作为样本数据，并将大豆现货市场、期货市场每天的价格作为原始数据用EVIEWS求解，通过分析可得二者长期价格变动相互关系状况，可发觉自1999年至2015年以来我国的大豆现货、期货市场价格走势始终趋于全都，主要缘由是尽管大豆期货和现货市场是相互分别、自成一体的，但二者的价格变化所受影响因素却是一样的。
接下来选取中国大豆期货和现货从1999年1月4日到2015年12月24日每天价格作为样本数据，计算后可得大豆现货和大豆期货每天价格的波动率，并将这些波动率作为原始数据输入EVIEWS，可得大豆现货和大豆期货的变动状况，可发觉我国期货市场价格和现货市场价格的变化在1999年1月4日至2015年12月24日期间走势是趋于全都的，在市场上，生产和消费行为会互为作用的调整，大豆的生产者和消费者、出售者和购买者能使当前现货价格和将来预期价格保持一种适当的关系。
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另一方面，以大豆现货和期货从1999年1月4日到2015年12月24日的价格的波动率为原始数据，一阶差分后，运用OLS模型进行求解分析，为了便利计算，用EVIEWS求解时令Y代表ΔSt，X代表ΔFt。
综上所述，可得我国大豆期货最优套期保值比率β*= <1，可以发现我国大豆投资者通过利用本文所用套期保值模型来套期保值时，是可以节约成本的。另外概率值为0，这说明解释变量系数很显著，所以这个回归方程成立。而且由这个回归方程可知，，，此时豆制品投资者利用期货进行套期保值之后所面对的价格风险才会处于最低水平。 四、主要结论和对策建议
由本文对我国大豆期货最优套期保值比率的论证分析可得知，大豆投资者如果运用最优套期保值比率估计模型来作为辅助手段，不但能够极大地降低大豆现货所面临的价格风险，也可以实现锁定生产成本的目标，这将极大的提高我国大豆的市场的活力。大豆期货市场同其他期货市场一样，投资者能够通过合理规范的对冲操作来避免大豆现货市场价格发生变动所带来的巨大风险。为了避免我国大豆市场上大豆价格无规则变动给各方带来的不确定风险，大豆市场上的各交易参与方能够通过大豆期货市场来套期保值、锁定价格，以规避、转移这种风险。也就是说，不论大豆市场价格是涨是跌，各大豆交易参与方比如农民、豆制品工厂都可以通过期货市场上的反响头寸使自己受到的损害降到最低。另外，对种植大豆的农民来说，通过大豆期货市场上的操作能让其基本锁定大豆销售价格，而对豆制品加工业的企业来说，也可以基本上锁定了豆制品的生产成本，有助于豆制品企业实现其经营目标。所以，出自为推动大豆产业健康良性长远发展考虑，必然需要利用大豆期货来作为大豆行业在经济新常态下的助推剂，这是整个行业新的革命的必然选择。
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虽然大豆期货具备其不可替代的优越性，可在现实生活中，整个大豆产业链里却极少有人利用期货市场进行对冲操作。各方面法律法规、规章制度还有进一步完