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我国白银期货与现货价格联动实证分析.docx

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我国白银期货与现货价格联动实证分析
一、分析样本的选择和处理
  在样本的选择和处理方面,选取白银期货价格指数的日结算价格,并选取与其所对应的现货白银的日收盘价格的均价。在经过仔细的分析之后,为了满足统计分析的需要,本文选2

我国白银期货与现货价格联动实证分析
一、分析样本的选择和处理
  在样本的选择和处理方面,选取白银期货价格指数的日结算价格,并选取与其所对应的现货白银的日收盘价格的均价。在经过仔细的分析之后,为了满足统计分析的需要,本文选取了白银期货连三价格的日度数据来对本文所争论的具体问题进行分析。我们在对于样本的选取时,考虑从白银期货上市以来到2013年底的全部白银期货市场上的期货价格以及现货价格。文章中所用到的具体数据来自国泰君安数据库。
  二、白银期现货价格联动的实证分析
  (一)数据相关性
  分析得到白银期货价格序列Fp 和 白银现货价格虚列Sp 之间的相关系数,为 0.9992,这一个数值特别接近1,并且为正值,这说明白Fp与Sp之间存在着很大程度上的正相关关系,而这个结论与从图1 得出的直观结论较为全都。
  (二)平稳性检验
  我们以Dw的数值所确定的残差项无自相关为基础,进行最优滞后期的推断与确定,并进行ADF检验,最终得到的结果见表3。
  依据表3中所得到结果,我们能够直观的发觉,每一个价格序列的ADF数值的大小都要大于0.01显著性水平下的值,这说明白这两个价格虚列都是非平稳的;但假如我们对其一阶差分的检验结果进行分析,我们就会发觉它们都通过0.01显著水平下的平稳性需求,因此白银期货与现货价格的一阶差分时间序列是平稳的。进一步对所得到的单位根的检验式进行相关分析,我们能够推断出所选用的一阶差分序列是满足随即游走过程的条件的,其变化具有着随机性的进展趋势。
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  (三)Granger因果检验
  依据检验结果,不管是“Fp不是Sp的格兰杰缘由”还是“Sp不是Fp的格兰杰缘由”,其所得出的P值都处在一个特别微小的水平。因此,我们通过格兰杰检验所得到的结果,能够得到最终的结论,即白银的期货价格是现货价格的格兰杰缘由,而与此同时,白银的现货价格也是期货价格的格兰杰缘由。
  (四)协整检验和误差修正模型
  我们在本节中选择带有常数项的Johansen协整检验模型来对白银期货与现货价格的协整关系进行检验。检验结果如表5所示:
  我们在这里对表5中所得到的检验结果进行分析。首先,在零假设r=0的条件下,其所得到的迹统计量为32.8068,这一数值远远大于0.05显著性水平下的18.17,进一步观看其最大特征值统计量,我们发觉其数值也要大于临界值(22.3242>16.87),因此我们在这里拒绝原假设。
  接着我们分析零假设r?Q1,此时,我们能够发觉不管是迹统计量(2.4826),还是最大特征值统计量(2.4826),都要小于0.05显著性水平下的临界值,因此我们在这里应当接受原假设。这就更进一步的说明白白银的期货价格在长期来看与白银的现货价格之间存在着均衡的关系。
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  而经过具体的分析,我们能够猎取所需要的经过标准化的协整向量Z,该向量的具体表达式为:

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上传人:Alphago 8/3/2022 文件大小:17 KB

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