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文档介绍:企业垃圾债券并购重组
垃圾债券

属于次级债务,80年代兴起,大大促进了LBO,推动了以“小鱼
吃大鱼”为一个重要特征的第4次并购浪潮。

含义:Junk Bond, Junk本义为旧货、假货、废品、哄骗等。风企业垃圾债券并购重组垃圾债券

属于次级债务,80年代兴起,大大促进了LBO,推动了以“小鱼
吃大鱼”为一个重要特征的第4次并购浪潮。

含义:Junk Bond, Junk本义为旧货、假货、废品、哄骗等。风险大、收益高(一般
较国债高4个百分点),由投行协助,注册发行。一般在最初几年(3-5年)内
不允许提前偿还,期满后如要提前偿还需支付额外费用。

1. 投资银行与垃圾债券融资

 投行充当财务顾问,选择发行垃圾债券的时机,协助SEC上架注册(Shell 
Registration)。在时机不成熟时,可为发行公司暂时提供过桥贷款(Bridge 
Financing),债券发行后以发行收入偿还。
 投资银行还为发行公司向目标企业提供“高度确信函”(Hig hly CCfidtonfident Ltt)Letter),
证明发行公司有能力募集并购资本,以其资信担保。
 投行还担当垃圾债券的“做市商”,从事买卖,增加流动性。如德雷克塞尔
(DBL)公司、莱曼兄弟公司等。2. 一般程序

高度确信函
收购方设立壳公司
协议



投资银行 融资安排 目标公司

购买债券 获得 还
承诺 购买 股权 债

投资者 发行目标公司债券 利
息3. 债券评级系统

帮助投资者鉴别投资风险和评判证券定价。
Moody S&P 含义

Aaa AAA 最高等级,偿债能力极强;
Aa AA 偿债能力强;
A

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上传人:元春文档 8/3/2022 文件大小:196 KB

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