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2022年半年度基金市场绩效分析.docx

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文档介绍:一、基础市场分析

1、股票市场概况

2022年上半年,我国股市呈现出一季度下行、二季度回暖的“V
型”走势。

2022年一季度,在俄乌冲突持续紧张带来的蝴蝶效应、全球经济政策不确定性和通胀预期持续升温的多重因素影响下,A15.56
14.13
3.34
-15.91
截至日期 2022 年 6 月 30 日

具体来看,大盘价值风格抗跌属性较强。上半年,各大指数普跌:代表小盘股、中盘股和大盘股的中证500指数、中证200指数和中证100指数分布下跌12.30、11.52和8.07。从估值的角度来看,低市盈率指数跌幅较小,上半年仅下跌2.12,而中、高市盈率指数则分布创下 15.74和14.12的跌幅。从市值的角度上,小盘指数、中盘指数和大盘指数的收益率分布为-13.19、-11.36和-8.42。
行业方面,结构性行情充分演绎,行业轮动加剧。煤炭行业在2022年上半年上涨31.38,成为半年度“冠军”,也是31个申万一级行业中,唯一收涨的行业。在俄乌冲突的影响下,供应链受阻,全球陷入能源危机,能源价格大幅上涨,2022年上半年,我国煤炭价格也始终保持高位运行。从供需来看,当前我国仍处于供需偏紧的态势:供给方面,海外进口受阻,而在煤炭保供政策的作用下,我国煤炭企业全力增产以保证煤炭供给,但没有改变价格走强的趋势;需求方面,随着国内多地疫情好转,复工复产有序推进,工业用电不断提升,对煤炭需求形成有力支撑,同时海外天然气价格大涨产生了煤炭的替代需求,进一步提升我国煤炭出口需求。从估值来看,虽然板块上半年迎来明显上涨,但是整体估值仍处低位;而随着煤价继续维持高位运行,我国煤炭企业盈利预期得到大幅改善,未来板块有望触发戴维斯双击。


图1、2022年上半年申万市场风格指数涨跌幅()




截至日期 2022 年 6 月 30 日

图2、2022年上半年申万行业指数涨跌幅()





(申万一级行业分类)截至日期:2022 年 6 月 30 日

2、债券市场概况

2022年上半年债券市场指数在震荡中上行,收益率中枢下移;信用利差总体收窄,企业债收益率下行而国债收益率总体小幅上涨。受权益市场下行的影响,可转债表现较弱。

2022年一季度债券市场收益率先抑后扬,总体呈现“小V型”走 势:以春节为节点,春节前收益率小幅下行,春节后收益率总体上行。 1月,各期限国债收益率、各期限各等级企业债收益率全面下行。国内货币方面,货币政策宽松预期是当月债券收益率下行的主要逻辑,为应
对国内经济所面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,货币政策立即做出反应:1月17日MLF和公开市场逆回购操作的中标利率先行下降10个基点、1月18日央行提出“把货币政策工具箱开得再大一些”、1月20日一年期和五年期LPR也迎来下调;海外流动性方面,美联储在1月会议中展现鹰派态度,加息缩表预期进一步加强,美债收益率一度走 高,国内外利差收窄。2月,各期限国债收益率、各期限各等级企业债收益率总体上行。国内货币方面,在经历去年12月全面降准和1月降息之后,1月金融数据明显走强且实体经济融资需求整体旺盛,当前市场流动性较为充裕,本月MLF利率和LPR利率均保持稳定以向市场吸收新增流动性的时间和空间,并积极推动由“宽货币”向“宽信用”的传导,因此央行货币政策短期内转向观望,而本期债市收益率也因此向上拉 升;海外流动性方面,美国经济增速进一步加快而国内通胀形势也因而恶化,美联储加息预期升温,推动美债收益率持续上行,而欧洲方面在通胀加剧的背景下也展现鹰派态度,海外流动性整体呈现收紧趋势。3月,各期限国债收益率、各期限各等级企业债收益率延续总体上行趋 势。国内货币方面,在美联储加息、中概股退市风险加剧、国内疫情扩散等诸多因素影响下,资金外流压力加大,同时2月金融数据显示,上月信贷、社融同比少增,实体经济融资需求转弱且结构尚未达到理想状态,“宽货币”向“宽信用”的传导受阻,但央行尚未迅速做出反应,货币政策保持定力,国内流动性承压;海外流动性方面,3月美联储正式启动新一轮加息周期,当月议息会议宣布加息25个基点,符合市场普遍预期,但中美利差收窄也对未来我国货币政策空间在一定程度上形成压制。
2022年二季度债券市场收益率先跌后涨。4月,各期限国债收益率总体上行,各期限各等级企业债收益率均下行。国内货币方面,央行提

出并落地全面降准,但0.25的降准幅度小于正常幅度,此举“象征意义”或大于实际作用,同时在MLF和LPR方面均维持不变,市场降息预期落空;海外流动性方面,美联储鹰派加息,中美10年国债收益率12年来发生首次倒挂,进一步挤压国内宽松空间,因此市场对我国货币预期不

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上传人:琥珀 8/4/2022 文件大小:697 KB

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