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财务分析案例格力电器
格力电器股份有限公司2013年年报分析
姓名
班级
学号
分析内容
成绩
薛宇清
财务1201，海尔被英国《金融时报》评为“中国十大世界级品牌”之首。2006年，在《亚洲华尔街日报》组织评选的“亚洲企业200强”中，海尔集团连续第四年荣登“中国内地企业综合领导力”排行榜榜首。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。
二. 主要财务指标
企业偿债能力分析
图1 流动比率变化图
三家企业的流动比率都大于1，都属于是稳健性的企业，短期偿债风险较低。格力和美的的流动比率比较稳定；海尔的流动比率最高，且基本呈上涨趋势，短期偿债压力最小，但靠长期负债和所有者权益筹集的资金相对最多，融资成本也相对最高，且不排除企业有占压资金的可能，影响获利能力。
图2 速动比率变化图
海尔的速动比率依然最高，且经计算可知，海尔的存货周转率最高，更加说明海尔的流动资产的短期偿债能力最高，10年流动比率上升而速动比率下降是因为存货占比的大增，但存货变现能力也上升，说明流动资产的变现能力还是很高。
格力和美的的速动比率相对较低，短期偿债能力相对较差，格力比美的更稳定，偿债能力稳定。
图3 现金比率图
现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力，海尔的现金比率仍然最高，短期偿债能力最高，但不排除现金类资产闲置的可能。格力和美的偿债能力相对较差。从趋势上看，格力和海尔均在10,11年下降，之后上升，美的集团在13年整合上市后现金比率下降，偿债能力下降。
图4 资产负债率对比图
这三家企业的负债占总资产的比重基本都达到了50%以上，都可以较好地利用财务杠杆作用来提高企业的净资产收益率。其中，格力的资产负债率最高，偿债压力最大，12,13年略有下降，结合格力12,13年盈利能力大幅提高，说明这两年企业的长期偿债能力增强，财务风险大幅下降；美的资产负债率最低，偿债压力最低；海尔10年盈利情况非常好，抗风险能力增强，故大幅增加资产负债率，充分利用财务杠杆。
表1 利息保障倍数表
2009
2010
2011
2012
2013
格力
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
美的
海尔
N/A
N/A
N/A
格力的财务费用在这五年均为负，长期偿债能力非常高；美的财务费用均为正且利息保障倍数较低，说明企业支付利息的能力较弱，长期偿债能力较差；海尔偿还利息的能力在10,11年大幅下降，12年又重新好转。
企业营业能力分析
图5 毛利率对比图
格力的盈利能力在10,11年下降，12,13年上升并高于另外两家企业，美的和海尔均在10年下降，之后上升，海尔的毛利率一直高于美的，且较稳定，盈利能相对更好。
另外可以看出，10年三家企业毛利率均下降，其主要原因是10年节能减排，家电下乡等惠民措施的实施使得企业降低了售价。
图6 营业利润率对比图
三家企业的营业利润率变化同毛利率变化基本相似，且营业利润率的涨幅大于毛利率，说明这三家企业的期间费用控制较好，投资收益、公允价值变动损益带来了一定的利润，格力2011年毛利率下降，营业利润率反而上升，主要是因为2011年期间费用控制很好。另一方面，而它们的盈利能力确实是在2010年下降，之后回升。
图7 核心营业利润率对比图
核心营业利润率更完整地体现了收入的盈利能力。格力的核心营业利润率始终高于美的，在2010年后逐年上涨并很快重新超过海尔，12,13年盈利能力相对最强；美的在2013年盈利能力略有下降，说明新整合的业务盈利能力不是很强，降低了整体水平；海尔的核心营业利润率呈逐年稳定上涨的态势，说明海尔的成本费用控制水平较好。另外，之所以10年海尔受到的影响最小，是因为空调的毛利受政策的影响最大，而海尔的空调收入占营业收入比重是三家最小的。
图8 销售净利率图
三家企业的销售净利率在2010年不降反增，主要原因是10年实施节能惠民政策，政府给的大量补贴计入了营业外收入，使得10年净利润大幅上升，并不代表经营活动盈利水平大增。
海尔的销售净利率相对较低，说明海尔的投资收益、公允价值变动损益及营业外收支相对较少。
图9 净资产收益率图
格力的净资产收益率稳定维持在一个较高的水平，为投资者带来的收益较多，资本的盈利能力较强；美的的净资产收益率在11，