计算机应用行业深度浅析比特币产业链.docx

文档介绍：Last updated at 10:00 am on 25th December 2020
计算机应用行业深度浅析比特币产业链
行业深度|计算机应用
证券研究报告
行业评级 买入
前次评级 买............................................................................ 11
比特币价格与矿机产业订单的关系分析： .........................................................12
比特币价格:固定供给机制下的筹码博弈............................................................13
矿机产业盈利能力分析：难以预测、易于跟踪...................................................14
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图表索引
图 1：理想的比特币发行速度和累计发行量 ...........................................................5
图 2：区块链和比特币挖矿的原理..........................................................................6
图 3：比特币挖矿机的历史演变轨迹 ......................................................................7
图 4：比特币产业链的结构.....................................................................................8
图 5：瑞典某矿场室内全景...................................................................................10
图 6：内蒙古某矿场室外使用蒸发水冷系统 .........................................................10
图 7：内蒙古某矿场室内夜间景象........................................................................10
图 8：中国西南某小型矿场全景 ...........................................................................10
图 9：有史以来比特币全球算力总统计（对数坐标）........................................... 11
图 10：最近 180 天比特币全球算力统计（对数坐标）........................................ 11
图 11：比特币矿机的盈利能力分析......................................................................12
图 12：比特币价格上升后矿机盈利能力分析 .......................................................12
图 13：比特币有史以来的月线图 .........................................................................13
图 14：无经验交易/投资者会为矿机生产商提供超预期的需求。.........................14
表 1：四家芯片厂商提供的比特币挖矿芯片比较....................................................9
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第一章、投资要点
1、 比特币“挖矿”的实质是不断重复计算随机字符串的哈希值（一种字符串变换运
算，常用于加密和数字签名）并检查结果是否满足特定的需求。比特币“挖矿”
硬件走过了CPU->GPU->FPGA->ASIC四个发展阶段。
2、 比特币产业链可划分为上游的挖矿硬件生产商、中游的矿场运营商和下游的比
特币交易平台以及比特币消费者。比特币矿机芯