文档介绍：Modified by JEEP on December 26th, 2020.
电子行业研究周报进入一波不错的旺季但…
2017 年 7 月 23 日
证券研究报告 电子行业 研究周报
评级：买入 维持评级、华天科技、通富微电…等产能都会被塞爆。因此，等到 8 月份的时候，资金可
以适度转进半导体封测族群，届时本身诉求非常强烈的华天科技将是首选(我们推荐华天 科技的理由很***，和其他券商讲的不一样)。
核心观点：库存调整结束、3Q17 基本面恢复上扬，但 iPhone8 迟到依旧，旺季顺势
再延续至4Q17
3 月份电子那波行情，一度把苹果 iPhone8 提前反应完了，紧接着 iPhone8“迟到”
时有所闻，且因为 2Q17 所有的智能手机都相当疲弱、半导体库存调整时间拉长(消费 者对 iPhone8 有所期待、潜藏换机需求，且 iPhone8 尚未问世前，非苹果不敢贸然大举推出新机)，于是 2Q17 「零组件淡季不淡落空 + 半导体传统旺季失灵」，使得 4 月以来情绪较悲观，5、6 月份行情也较诡异。
目前 3Q17「递延+堆叠」效应正在发生，所有零组件，包括苹果、非苹果、国产手
机…，所有配套零组件都已全面启动，3Q17是近年来最为强劲的一次3Q旺季。但日
前台积电法说会释出的信息，等于间接证实了苹果 iPhone8 继续“迟到”，整个出 货量会拖到 4Q17 才会上来，所以有些人的解读会比较悲观，但其实 3Q17 状况还不 错。
简单地说，现在 7 月下旬了，在月初步入 3Q17 旺季以来，股价并没有等同反应「递
延+堆叠」的旺季效应，其实也提供了一个让大家加仓的好机会，把之前 3 月份炒过 的那波零组件大白马再“温****一遍，然后接着等到 8 月中旬之后，部分资金可以
再转进半导体封测族群、再炒一波，然后就是等 9 月中旬、快到 iPhone8 新机发布 之前(苹果店销售人员被要求 09/17~11/04 期间禁止休假，此举已暗示 iPhone 新机大概率在 9 月中旬发布)，再 把资金撤出来观望一下市场气氛。
如果大家嫌我们周报字数太多，那么请重点看一下这段文字，基本也清晰表达了我
们的思维：7~8 月零组件进入备货周期 → 现在加码零组件族群 → 8~9 月 iPhone8 小量组装 → 8 月中旬可部分转入半导体封测 → 9 月中上旬陆续撤出资金 → 慢慢
接近季底绩效结算 → 9 月中旬 iPhone8 发布 → 观望新机规格及市场气氛 → 季 底了，思考要不要跟 → 10~11 月 iPhone8 真正大量组装 → 零组件持续大量供
货 → 4Q17 比 3Q17 更旺 → 思考要不要跟 → 再看 iPhone8 第一波销量数字 → 再思考要不要跟 → 年底跨年度行情 → 公募基金陆续结算年度绩效 → 今年底 的收盘价 = 明年初的开盘价 → 认真思考到底要不要跟 → 然后 2017 年结束 了。
小结，我们维持推荐主轴的 slogan「立冬超安信」：立讯精密、东山精密、超声电
子、安洁科技、信维通信(排名不分先后)。其他本周推荐则包括：华天科技、胜宏科 技、宏发股份、艾华集团、长信科技、蓝思科技、横店东磁、中航光电、科森科 技、深天马 A…，另外建议关注：合力泰、顺络电子、硕贝德、华正新材、汇顶科 技、田中精机、晶方科技、联创电子、法拉电子、水晶光电、三环集团、风华高
科、麦捷科技、顺络电子…。
风险提示：包括DRAM和Flash的记忆体IC，以及面板显示屏幕…等零组件，因为供
需失衡而致使价格持续攀升，目前又出现苹果 iPhone8 改采全面屏面板、变更指纹
2- 敬请参阅最后一页特别声明
行业研究周报
识别方案，且 HOV 等国产手机也全面进入全面屏设计，有可能造成产能更迭出现青
黄不接、零组件缺料、出货时程递延…等问题。而中长期盖晶圆厂和无尘室的，万
一美国总统川普对中国来个 Trade Ban，那么盖那么多晶圆厂却拿不到核心设备，事
件的发展就会变得很尴尬。
1). 7 月上旬台湾电子产业链调研，3Q17旺季基本已经确立
台湾电子产业是全球重要的风向标之一，我们选择在苹果 iPhone8 和特斯拉即将量
产的重要节点，于 7 月份的第一周 07/03(一)~07/07(五) 连续 5 个工作天，在台湾
调研了 14 家代表性电子企业，涵盖了苹果及特斯拉产业链，涉及半导体晶圆厂、半 导体存储、PCB硬板、FPC软板、综合被动组件、专业电感、光学镜头、5G通信、智
能制造...等细分子领域，了解到最新的重要信息，除了台股以外，对 A 股及港股同
样具有参考价值。
9 月份预料会发布 3款 iPhone 新机，包括十周年纪念 OLED