文档介绍：第六讲
风险企业价值评估
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公司估值方法
市场法
成本法
收益法
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公司估值方法
行业对比法
DCF
P/E
P/B
P/S
EVA
PEG（市盈率与增长率比较法）
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P/E
企业价值理课件
选取合适的标准市盈率
与风险企业有可比性的公司的市盈率
被投资企业所在行业的平均市盈率
具体选择那种取决于收购方或
投资方的偏好以及得到相关数据的难易程度。
对标准市盈率进行调整
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P/B
市净率（price-to-book ratio，）
=股票的市场价格P/每股净资产book value
它表达了公司能否以较少的投入（净资产）得到较高的产出（市值/股价）。市净率反映我们用多少倍的价格，购买了该资产。分母的每股净资产是用成本来计量的价值，分子的每股市价是这些资产市场交易的价格。比值越低意味着风险越低
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值格/幅面值值比率(市浮率)法优点和缺陷
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市销率P/S法基本模型及步骤
基本模型 价格/销售收入比率估价法，也称收入乘数法。也是经常使用的方法。
这种方法以销售收入作为评价企业价值的主要参数，以市场参照物的收入乘数（价格/销售收入的比率）乘以被评估企业的销售收入，作为被评估资产的评估价值。
P=PS×S
公式中：
P—被评估公司的价值；
PS—收入乘数，即价格/销售收入；
S—被评估的销售收入。
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当PE和PB出现负值时，可采用PS比率法对公司的整体企业价值进行估价；
使用PS比率，可以对经营平稳公司、高速增长公司，甚至对经营困难的公司进行估价；
用销售收入代替利润或账面值的好处是它的稳定性，当然在公司成本控制出现问题时，也可以成为一种弊端；
PS的决定因素有：利润增长率、净利润率、股利支付率、风险性。
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步骤：
用PS比率对企业进行整体价值评估时：
（一）选取可比公司（上市公司）；
（二）测算可比公司的PS值；
（三）对可比公司的PS值通过数学统计分析方法得到被估公司预期PS值；
（四）计算被评估企业整体价值。
整体企业价值=销售收入净额×预期PS值
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风险投资PEG 估值法介绍
什么是市盈率与增长比率？       市盈率是一个用每股盈利来衡量股票相对价值的比较普遍的方法。 P/E ratio[市盈率]高的股票说明市场普遍看好该公司的未来盈利增长。       但由于市盈率本身并不反映未来盈利增长情况，所以“市盈率与增长比率（PEG Ratio）”这一概念被引入进来。              市盈率与增长比率的起源。 历史       可是说，PEG Ratio这一概念的发展就是为了弥补P/E Ratio的不足。       具体而言，它就是为了衡量不同公司的未来盈利增长率，而对市盈率所做的调整。              市盈率与增长比率的计算。 公式              PEG Ratio = （每股市价 / 每股盈利） / （每股年度增长预测值）
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市盈率与增长比率的运用
证券经理和分析员通常通过比较PEG Ratio来发现被低估或高估了的股票。         PEG Ratio被普遍用来评估新兴市场的股票（它们的增长率往往很高，但不易确定）
当PEG Ratio的值达到1时，这支股票则被认为估值得当。
当PEG Ratio的值小于1时，这支股票则被认为估值过低。
当PEG Ratio的值大于1时，这支股票则被认为估值过高。
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PEG法的适用： 适用IT等成长性较高企业；
PEG法的不适用： 成熟行业。 过度投机市场评价提供合理借口；亏损、或盈余正在衰退的行业
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EVA
所谓经济增加值, 就是指在考虑了资本投资风险的基础上, 企业创造了高于资本机会成本的经济收益。经济增加值越高, 企业为股东带来的资本收益也就越高, 经济增加值直接反映了企业的资本生产力和经济效益。
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EVA企业价值评估模型由下式表达
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EVA企业价值评估方法的局限性
EVA企业价值评估模型可以作为股票投资决策、企业购并和资本运作中对企业价值评估的工具之一，但任何模型都会有其不足之处，该模型也不例外，主要表现在以下几个方面:
(1)公式运用的不统一性
EVA的特性决定了对其决不能照搬挪用即可，必须在研究、分析、修正的基础上运用。由于各国会计制度不同、核算方式也不同，所以EVA在不同国家或地区甚至是不同的公司运用时，都需要对其公式进行必要的个性化的调整。这就造成了对EVA公式运用的不统一性，同时也对其可比性造成了